渤海证券-事件和热点观察专题研究系列之（十）：黄金潜在空间，一阶段2000~3400美元盎司-200522

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　　创新点和投资要点:
　　黄金是人类最古老的货币和储值品种之一。对于黄金在历次经济衰退与危机期间的避险与保值功能的观察与分析，是投资和研究领域最经久的议题之一。
　　我们认为，当前黄金市场面临的问题，不是黄金是否会升值，而是黄金未来的升值空间有多少？
　　我们综合IMF等机构的方法，从计量和历史比较两个角度，分析当前和未来黄金的潜在价格点位。
　　我们发现：1）如未来三年内保持2020M4经济指标，潜在黄金价格为2209美元/盎司。2）如未来三年内保持2019年均经济指标，潜在黄金价格为1893美元/盎司。3）如未来三年内保持2017-19三年平均经济指标，潜在黄金价格为1980美元/盎司。4）如未来三年内按2008年次贷期间经济走势指标，潜在黄金价格为2535美元/盎司。5）如未来三年内按2008年次贷期间黄金价格变动直接折算，潜在黄金价格为3411美元/盎司。
　　综合考虑此次COVID-19衰退的宏观经济恢复环境不及2008年次贷期间，同时当前美联储货币投放速度和数量已较大幅快于2008年同期，我们认为测算下限区间的中间值和2008年的同比折算值作为预测边界较为合适，给出2000-3400美元/盎司的潜在升值预期。
　　风险提示：
　　经济数据不及预期；疫情发展超预期；不确定性风险等。