美尔雅期货-股指期货周报：两会基调以稳为主，市场仍存调整压力-200525

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　　市场回顾：截至5月15日当周，上证综指、沪深300、上证50、中证500股指及股指期货震荡整理。沪深300跌1.4%，上证50跌1.67%，中证500跌0.51%；IF涨0.30%，IH跌0.01%、IC涨0.93%。
　　流动性和资金面：截至上周五，Shibor隔夜利率下行约1个基点、DR007上行约22个基点；沪深两市资金净流出1380.44亿，创业板净流出234.82亿、中小板净流出391.28亿，两融余额增加约80.93亿。外资方面，北上资金净流入约40.62亿。
　　政策面：两会政策落地、以稳为主，定调积极有为的财政政策和灵活的货币政策。财政政策着力方向以新基建建设为主，继续加强减税降费，传统基建预期落空，货币政策基本符合预期，对流动性形成支撑，但整体来看市场前期对财政政策的预期过于乐观。
　　观点：上周在两会召开前，市场部分资金提前兑现政策预期出场，市场出现调整，风险偏好降低。周五两会召开，政策以稳为主，叠加议程讨论香港管制问题，港股大幅下跌，连带国内市场指数加大下调幅度。海外市场，美股整周主要受消息面影响，整周震荡运行，周五市场传出新一轮财政政策刺激，盘中提振指数走高，但当前美国共和党内部未能对下一阶段的刺激法案达成一致意见，新一轮政策或被搁置时日，叠加中美关系和疫情不确定性，外围市场仍然存在调整风险，影响国内市场风险偏好。两会政策落地，市场风险偏好降低、上行动能减弱，中美关系扰动以及海外疫情的不确定性，或使得本周指数仍然存在下调的风险。
　　风险提示：海外市场存在不确定性；市场风险偏好降低