兴业证券-晨会纪要-200601

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　　今日重点推荐
　　兴证策略&多行业――2020年6月金股组合
　　★ 6月市场策略观点：立足持久战
　　――“持久战”，等待生机的出现。从宏观背景、外部环境来看，当前类似1998-2001年，1998年由于亚洲金融危机，宏观环境处于通缩格局。而此次则是因为疫情、经济增速回落、外部不确定性、经济结构调整等因素带来了影响。新的经济结构决定A股市值结构，成分指优于综合指。展望6月和未来阶段，外部压力缓解，内部改革加速，政策预期改善，市场阶段性出现类似抗战时，台儿庄战役、平型关战役的胜利。化整为零、积小胜为大胜。当未来某个阶段，利空充分释放、利好不断累积，赚钱效应逐步恢复，股市出现大生机的步伐就越来越近了。
　　――行业配置：“持久战”下，把握生机之道、制胜之道、未来之道。
　　生机1：在持久战的大背景下，把握增量资金流入，产业公司稳定性、抗压性较好的方向。1）我们在3月20日以来持续推荐外资由流出转为流入的方向，截止到5月29日，已有4只A股外资持股占比逼近30%上限，“核心资产”，外资重仓股方向。2）新开工改造城镇老旧小区3.9万个，比2019年增加一倍。家电、食品饮料、消费建材、家居、医疗设备等行业机会可重点关注。
　　生机2：转型升级、独立自主、艰苦创业，加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，升级制造业，代表未来产业方向、趋势。维持我们在2020年度策略《拥抱权益时代》看好大创新，尤其是硬科技，特别是5G应用（云、视频等）、半导体链条、新能源车链条等方向。
　　★各行业2020年6月建议关注的金股：万华化学、航天电器、宁德时代、中国重汽、格力电器、金域医学、洋河股份、首旅酒店、家家悦、芒果超媒。
　　PPI环比或转正-5月宏观数据预测
　　工业、投资或进一步向正常水平恢复。从公交出行、发电煤耗等高频数据以及5月制造业PMI等来看，经济活动继续向正常回归。同时，钢铁、水泥等价格回升，指向投资可能出现加速恢复的情况。预计5月工业、投资增速将继续回升。
　　消费或继续回暖。交通高频数据指向居民外出继续向正常水平恢复，外出消费可能进一步回升。同时，汽车高频销售也在继续恢复。从前2个月情况来看，消费恢复情况慢于投资，可能这一情况会延续。预计5月消费将进一步改善，但回到正常水平还需要时间。
　　外需或拖累出口。海外疫情给全球带来衰退压力，在5月份可能通过外需明显拖累中国出口。进口方面，国内经济逐渐恢复可能推动进口需求改善，而且相对4月份还会有基数因素推动同比回升。