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兴业证券-晨会纪要-200605

上传日期:2020-06-05 09:56:13 / 研报作者:吕晓 / 分享者:1005795
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――强制退市流程:机制设计坚持兼顾效率和兴业证券公平原则。

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――退市配套兴业证券机制:重视对投资者保护。

中国股市制度持续完善过程中,对投资者晨会纪要的保护是退市制度下一步重点突破方向之一。

风险提示:股市兴业证券制度改革进展超预期;全球环境波动超预期;宏观政策波动超预期等。

晨会纪要【东百集团(600693),审慎增持,维持】东百集团:物流地产发展正当时,内在价值待发现百货起家,布局物流地产,国有股退出后股权几经更替,目前股权集中度高。

东百成立于1957年,历经国企改制等阶段,业务已由兴业证券商业零售扩张至仓储物流等领域,2019年收入41.00亿元/+36.81%,归母净利润3.30亿元/+26.02%,其中商业零售和仓储物流归母净利润分别为1.12和2.21亿元。

晨会纪要2013年公司实控人变更为郑淑芬,其子施文义为福建中联地产董事长。

20Q1末实控人及其一致行动人合计持股兴业证券52.62%。

商业零售福州市占率50%,20晨会纪要19年开拓兰州市场。

目前,东百在福州、兰州等4个城市经营9个百兴业证券货商场或购物中心,建筑面积近80万平方米,其中自持41万平方米,2019年实现收入31.87亿元,毛利6.03亿元。

作为福建老牌百货公司,东百福州市场市占率超过50%,核心门店东百中心区位优晨会纪要势不可替代。

高端仓储供不应求,市场缺口1兴业证券亿平方米。

国内人均物流地产面积仍然大幅落后于发达国家(中国、日本、美国分别为0.7、4和3.7平方米/人),电商的爆发式发展更是使得仓储供不应求,特别是效益更高晨会纪要的高标仓。

兴业证券目前高标仓面积约5000万平方米,根据戴德梁行预计,缺口仍有1亿平方米左右。

2019年物流地产商晨会纪要易商红木香港上市,目前开发管理面积1720万平方米,市值超500亿港元,PE中枢30倍。

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