华泰证券-信用债日常跟踪-200609

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核心观点2020年6月8日利率债收益率多数转为下行，信用债收益率长短端分华泰证券化，信用利差普遍上行。

信用债发行规模回升，票面利率信用债日常跟踪走高。

二级成交中，活跃成交以中高等级、中短期华泰证券、国企为主。

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收益率曲线：利率债收益率下行为主，信用利差普遍上行2020年6月8日利率债收益率多数转为下行，除1Y国开债收益率上行1.1bp报2.23%、1Y国债收益率维持2.08%华泰证券不变外，其余期限国开债和国债收益率均下行。

信用债收益率长短端分化，信用债日常跟踪中短端明显上行，而长端7Y城投债、10Y中短票和10Y城投债收益率多数下行，目前信用债收益率绝对水平略有上升，低等级中长期中短票收益率接近历史25分位值。

信用利差普遍上行，华泰证券其中3Y中短票和城投债信用利差上行幅度较大。

一级发行：信用债发行规模回升，票面利率走高6月8日信用债一级发行规模回升，发债主体以AAA为主，发行利率有所提高信用债日常跟踪，信用利差上行。

仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，6月8日统计到信用债发行27华泰证券期，其中超短融15期、短融5期、中票4期、企业债2期、公司债1期，发行规模总计364.5亿元。

发行主体评级以A信用债日常跟踪AA为主；一级发行的票面利率整体有所回升，信用利差上行，以超短融为例，15期超短融中5期票面利率高于3%，信用利差高于100BP。

二级成交：活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主活跃成交主体以中高等级、中短期、华泰证券国企为主。

分类型来看，城投债成交量前十主体评级大多为AAA，成交量排名前三的主体所在的省份是江苏、湖南和北京，成交期限集中在1-3年；地产债成交量前十的主体以AAA和AA+为主，其中地产债AAA总成交规模达到41.84亿元，成交期限集中在1-3年；民企债券成交多为AAA评级，成交规模达到19.01亿元，成交期限集中在0信用债日常跟踪.5-1年。

信华泰证券用新闻：山东宏河、余杭交通等主体评级上调6月8日我们搜集到31条信用新闻，其中评级调整共6条，评级公司关注新闻4条。

评级调整方面，中证鹏元将山东宏河控股集团主体评级上调为AA，将杭州余杭交通集团主体上调至AAA，新世纪评级将常州市晋陵投资集团主体信用等级上调至AA+，远东资信用债日常跟踪信将上海水务资产经营发展有限公司主体信用等级上调至AAA；评级公司关注方面，华通集团、广元投控、同济堂医药、南京新港受到评级公司关注；重要事项公告方面，多家公司累计对外担保及新增借款占比较高；违约进展方面，丹东港、新华联控股公告违约后续进展情况。

风险提示：数据华泰证券口径偏差、公开信息披露不全。