世纪证券-固定收益定期研究：5月CPI涨幅回落，PPI同比继续下降-200611

《世纪证券-固定收益定期研究：5月CPI涨幅回落，PPI同比继续下降-200611（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《世纪证券-固定收益定期研究：5月CPI涨幅回落，PPI同比继续下降-200611（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点：1)居民消费价格涨幅继续回落世纪证券，工业品出厂价格继续下降。

5月CPI同比为2.4%固定收益定期研究，继续回落；环比为-0.8%，连续3月处于负区间。

CPI同比翘尾因素将大幅降低，新涨价因素由正转5月CPI涨幅回落负，预计后续涨幅还会继续下行。

食品是决定CPI变动的主要因素，5月食PPI同比继续下降品价格环比继续下降，同比继续回落，其中猪肉价格持续下降，5月环比降8.1%，同比涨幅回落至81.7%，影响CPI上涨约2%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅继续回落，5月为1.1%，与上月相同。

受疫情导致的供需萎缩影响，PPI同比逐月走低，5月生产资料价格下降5.1%，降幅扩大0.6%，影响PPI同比下降约3.79%；生活资料价格上涨0.5%，涨幅回落，影响P世纪证券PI上涨约0.14%。

PPI下降主要是受新价格因素影响，5月PPI同比中翘尾因素为-0.5%，而新价格因固定收益定期研究素为-3.2%。

从行业看，受国际原油价格持续走低影响，石油相关行5月CPI涨幅回落业产品价格降幅最大，其中石油和天然气开采业价格5月同比下降57.6%，扩大6.2%。

2)一级市场：信用债发行与净融资规PPI同比继续下降模回落。

信用债发行156世纪证券只，总发行规模1260亿，到期偿还982亿，信用债净融资279亿，环比减少1152亿。

3)二级市场：信用固定收益定期研究债收益率普遍上行，信用利差整体收窄。

国债和国5月CPI涨幅回落开债收益率普遍上行，短端上行幅度大于长端。

信用债收益率普遍上行，信PPI同比继续下降用利差收窄。

4)信用事件：“15信威通信PPN003违约”；“19凤凰机场SCP001”“16隆地02”展期；“17东旭02”“17康世纪证券01EB”存在兑付风险；“20亿利01”“三力转债”被列入观察名单；“17华讯03”被下调评级。

固定收益定期研究5)风险提示：中美贸易争端复燃风险。