招商期货-股指期货周度报告：市场具备较强韧性，维持震荡偏多思维-200614

《招商期货-股指期货周度报告：市场具备较强韧性，维持震荡偏多思维-200614（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-股指期货周度报告：市场具备较强韧性，维持震荡偏多思维-200614（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周市场整体震招商期货荡为主。

从各指数强弱分布看，创业板指>中小板指>深证成指>上股指期货周度报告证指数，中证500>沪深300>上证50；从各指数近一个月的相关性情况看，其中上证50指数与中证500指数正相关性上升至0.935，上证指数与创业板指数的正相关性下降至0.942。

成交量方面，本周成交量出现分化，其中上证市场具备较强韧性50成交量周环比增加10.60%，沪深300成交量周环比增加0.46%，中证500成交量周环比减少8.03%。

从海外市场与国内市场22天波动率分析看，海外维持震荡偏多思维市场自2月末开始市场波动率出现大幅上涨，其中欧美指数的波动率涨幅居前，这与欧美新冠肺炎疫情在此时间段出现恶化相符；相比之下，国内金融市场波动率3月初快速回落，这与国内对于疫情治理的良好效果相对应。

进入4月份以来，A股三大股指22天波动率持续下降，与此相伴随的是指数的震荡上行，5月份招商期货以来波动率降速趋缓，本周波动率有所升高，但幅度远不及欧美市场，随着非洲裔美国人弗洛伊德事件的持续发酵，美国社会不稳定因素有所加剧，集中示威游行增加了疫情传播的速度，市场避险情绪出现升温，波动率快速升高。

相比之下，IH、IF与IC指数波动率较为平稳，一方面表现出较强的韧性，尤其是本周欧美市场重挫之下，国内市场低开高走，IH作为定海神针稳定多头军心；另一方面，IH估值处于股指期货周度报告历史低位，具备战略配置价值。

北上资金本周净流入4市场具备较强韧性9.15亿元，其中沪股通本周净流入1.78亿元，深股通本周净流入47.38亿元。

北上资金今年以来进出较为频繁，数量较为巨大，尤其是近期全球金融市场大幅波动的背维持震荡偏多思维景下，外资的分歧较大，但长期净流入的趋势尚未改变；北上资金本年净流入944.39亿元，累积净流入10879.15亿元，创历史新高。

公开市场操作方面，本周央行于周一至周五连续5日开展7天逆回购操作，合计投放4200亿元，利率为2.20%保持不变，并且有2200亿元逆回购到期，另外有5000亿元MLF1招商期货年底到期。

央行本周累股指期货周度报告计净投放-3000亿元。

然而央行决定下周一进行MLF操作，重点关注利率水平，若利率市场具备较强韧性保持不变，则本月LPR利率按兵不动的概率较大。

SHIBOR利率整维持震荡偏多思维体走高，但出现一定分化。

其中隔夜利率为1.5290%，较招商期货上周降低5.2个基点；1周利率为2.0160%，上升2.9个基点；1个月利率为1.8990%，升高31.7个基点；3个月利率为1.9560%，升高36.2个基点；6个月利率为2.0040%，升高33.6个基点；1年利率为2.1890%，升高28.6个基点；银行间质押式7天回购加权利率为1.9265%，升高6.3个基点。

市场中长期资金充裕度有所降低，资金价格处于股指期货周度报告年内平均水平之上。

股指对应现货指数估值方面，目前上证50指数PE为9.35，沪深300指数PE为12.市场具备较强韧性30，较上周有所降低；中证500指数PE为32.48较上周有所升高。

整体上看，上证50指数、沪深300指数估值相对较维持震荡偏多思维低，具备一定的吸引力，此次新冠肺炎疫情世界范围的扩散，对于金融市场形成一定的冲击，A股在估值层面上或出现一定程度的反复。

交易策略：1、单边策略：逢低做多IH20招商期货07合约。

2、套利股指期货周度报告策略：暂无。

3、套保策略：市场具备较强韧性暂无。