招商期货-股指期货周度报告：创业板创年内新高，市场延续震荡偏多-200621

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　　本周市场整体震荡上涨。从各指数强弱分布看，创业板指>中小板指>深证成指>上证指数，中证500>沪深300>上证50；从各指数近一个月的相关性情况看，其中上证50指数与中证500指数正相关性下降至0.857，上证指数与创业板指数的正相关性下降至0.879。成交量方面，本周成交量出现分化，其中上证50成交量周环比增加0.74%，沪深300成交量周环比增加1.93%，中证500成交量周环比大幅增加21.06%。
　　从海外市场与国内市场22天波动率分析看，海外市场自2月末开始市场波动率出现大幅上涨，其中欧美指数的波动率涨幅居前，这与欧美新冠肺炎疫情在此时间段出现恶化相符；相比之下，国内金融市场波动率3月初快速回落，这与国内对于疫情治理的良好效果相对应。进入4月份以来，A股三大股指22天波动率持续下降，与此相伴随的是指数的震荡上行，5月份以来波动率降速趋缓，本周波动率出现一定背离，IH与IF小幅走高，而IC小幅降低，本周一6月15日，IF与IC样本股调整是其中一方面因素。
　　北上资金本周净流入203.69亿元，其中沪股通本周净流入91.30亿元，深股通本周净流入112.38亿元。北上资金今年以来进出较为频繁，数量较为巨大，尤其是近期全球金融市场大幅波动的背景下，外资的分歧较大，但长期净流入的趋势尚未改变；北上资金本年净流入1148.07亿元，累积净流入11082.84亿元，续创历史新高。
　　公开市场操作方面，本周央行于周四、周五连续2日开展7天与14天逆回购操作，中标利率分别为2.20%与2.35%，其中14天逆回购利率较前期下降20个基点，另外央行本周开展2000亿元1年期MLF操作，为上周MLF到期的续作，本周合计投放5000亿元；货币回笼方面，本周有4200亿元逆回购到期，另外有2400亿元MLF1年期到期。央行本周累计净投放-1600亿元。重点关注本月LPR利率变化情况。
　　SHIBOR利率整体延续走高。其中隔夜利率为2.1310%，较上周升高60.2个基点；1周利率为2.1470%，上升13.1个基点；1个月利率为2.0480%，升高14.9个基点；3个月利率为2.0950%，升高13.9个基点；6个月利率为2.1320%，升高12.8个基点；1年利率为2.3000%，升高11.1个基点；银行间质押式7天回购加权利率为2.1716%，升高24.51个基点。在二季度末的时间窗口前夕，市场资金充裕度持续降低，资金价格处于年内平均水平之上。
　　股指对应现货指数估值方面，目前上证50指数PE为10.12，沪深300指数PE为12.57，较上周有所升高；中证500指数PE为27.86较上周大幅降低。整体上看，上证50指数、沪深300指数估值相对较低，具备一定的吸引力，中证500指数随着疫情期间政策对于中小创企业的大力支持，样本企业盈利能力恢复元气将逐步得到体现；另一方面，IC估值水平显著降低主要是因为本周有50只样本股的调整引起的。
　　交易策略：
　　1、单边策略：继续持有IH2007合约多单。
　　2、套利策略：暂无。
　　3、套保策略：暂无。