华泰证券-信用债日常跟踪-200623

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核华泰证券心观点2020年6月22日利率债收益率多数上行，信用债收益率整体上行，信用利差多数下行。

信用债发行规模有所下信用债日常跟踪降，票面利率较低。

二级成交中，活跃成交以中高华泰证券等级、中短期、央企为主。

信用新闻方面，我们搜集到27条信用新闻，其中评级调整共10条，违约及后续进展6条，永东股份、顺德信用债日常跟踪控股、新建元控股等主体评级上调。

收益率曲线：利率债收益率多数上行，信用利差多数下行2020年6月华泰证券22日利率债收益率多数上行，除10Y国开债债收益率小幅下行之外，其余利率债收益率均为上行。

信用债收益率整体上行，除10Y城投债收益率维持不变外，其余信用债信用债日常跟踪收益率均上行。

信用债收益率绝对水平有所上升，中华泰证券高等级中长期中短票收益率低于历史25分位值。

信用利差多数下行，除10Y中短票与城投债信用利差上行信用债日常跟踪外，其余信用利差下行。

一级发行：信用债发行规模有所下降，票面利率较低6月22日信用债一级发行规模有所下华泰证券降，发债主体以AAA及AA+为主，发行利率较低。

仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，6月22日统计到信用债发行41期，其中超短融11期、短融1期、中票17期、公司债11期，企业债1期，取消发信用债日常跟踪行3期，发行规模总计468亿元。

发行主体评级以AAA及AA+为主；一级发行的票面华泰证券利率较低，以超短融为例，11期超短融中9期票面利率不高于3%、8期信用利差不高于100BP。

二级成交：活跃成交主体以中高等级、中信用债日常跟踪短期、央企为主活跃成交主体以中高等级、中短期、央企为主。

分类型来看，城投债成交量前十主体评级均为AAA，成交量排名前三的主体所在的省份是江苏、广东和江西，成交期华泰证券限集中在1-3年；地产债成交量前十的主体以AAA为主，其中地产债AAA总成交规模达到27.16亿元，成交期限集中在1-3年；民企债券成交多为AAA和AA+，其中民企债AAA总成交规模达到9.76亿元，成交期限集中在1-3年。

信用债日常跟踪信用新闻：永东股份、顺德控股、新建元控股等主体评级上调6月22日我们搜集到27条信用新闻，其中评级调整共10条，违约及后续进展6条。

评级调整方面，东方金诚将广西柳州市产业投资发展集团评级展望调整为“稳定”；联合评级将永东股份主体长期信用等级由A+上调为AA-；东方金诚将来安县城市基础设施开发信用等级由AA华泰证券-上调为AA。

违约进展方面，中融双创(北京)科技集团拟申请将重整计划执行期限延长六信用债日常跟踪个月；主承销商公告“16中油金鸿MTN001”违约后续；北金所到期违约债券“17沪华信SCP005”进行转让。

风险提示：数据口径偏华泰证券差、公开信息披露不全。