华泰证券-信用债日常跟踪-200630

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核心观点2020年6月29日利率债收益率多数下行华泰证券，信用债收益率多数下行，信用利差普遍上行。

信用债信用债日常跟踪发行规模收缩，票面利率较低。

二级成交中，活跃成交以中高等级、中短期、国企华泰证券为主。

信用新闻方面，我们搜集到33条信用新闻，其中评级调整共19条，违约及后续进展7条，青山湖科投、南信用债日常跟踪湖投资等主体评级上调。

收益率曲线：利率债收益率多数下行，信用利差普遍上行2020年6月29日利率债收益率多数下行，仅5Y国债上行0.5BP华泰证券至2.59%。

信用债收益率信用债日常跟踪多数下行，中高等级中长期中短票收益率低于历史25分位值。

信用利差普遍上行，1华泰证券Y中短期票据和城投债信用利差上行幅度较大，多处于3-5BP之间。

一级发行：信用债发行规模收缩，票面利率较低6月29日信用信用债日常跟踪债一级发行规模收缩，发债主体以AAA及AA+为主，发行利率较低。

仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，6月29日统计到信用债发行22期，其中超短融9期、短融1期、中票8期、企业债3期、公司债1期，发行规模总计19华泰证券3.5亿元。

发行主体评级以AAA及AA+为主；一级发行的票面利率较低，以超短融为例，9期超短融中6期票面利率不高于3信用债日常跟踪%、6期信用利差不高于100BP。

二级成交：活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主活跃成交主华泰证券体以中高等级、中短期、国企为主。

分类型来看，城投债成交量前十主体评级以AA+为主，成交量排名前三的主体所在的省份是江苏、陕西和浙江，成交期限集中在1-3年；地产债成交量前十的主体以AA+为主，其中地产债AA信用债日常跟踪+总成交规模达到15.37亿元，成交期限集中在1-3年；民企债券成交多为AA+，其中民企债AA+总成交规模达到35.32亿元，成交期限集中在1-3年。

信华泰证券用新闻：青山湖科投、南湖投资等主体评级上调6月29日我们搜集到33条信用新闻，其中评级调整共19条，违约及后续进展7条。

评级调整方面，中证鹏元将青山湖科投主体及“14临开债”信用等级由AA上调至AA+，中诚信国际和中证鹏元均将南湖投资主体及“14嘉市镇债”信用等级由AA上调为信用债日常跟踪AA+，大公将传化智联主体及“17传化01”和“18传化01”信用等级由AA上调至AA+。

资产重组与华泰证券股权划转方面，金坛国发无偿划入江苏金坛经济技术发展有限公司100%股权。

违约进展方面，国安集团未能按期足额偿付“18信用债日常跟踪中信国安MTN001”利息和回售部分本金。

风险提示：数据口华泰证券径偏差、公开信息披露不全。