混沌天成期货-黑色周报：备货偏弱螺纹表需寻底，钢材高产量支撑矿需求-200626

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观点概述：端混沌天成期货午节使得市场期待节前备货行情，但节前三个工作日建材成交并无亮眼，仅维持在日均20万以上的水平，除华北需求稳定之外，华南、西南需求受雨水及内涝影响，呈偏弱态势。

螺纹小样本产量突破了400万吨，虽有部分电炉因利润不好的产量减量，但高炉端的铁黑色周报水增量使得产量达到历史新高。

在供增需弱的结构下，螺纹表备货偏弱螺纹表需寻底需回落明显，超市场预期的跌破去年同期水平。

而矿端节前备货行情却很明显，上周一矿钢材高产量支撑矿需求现货放量成交，本周疏港319万吨也创历史新高。

钢材高产量也是矿需求混沌天成期货的坚实保证。

铁矿供应端，澳巴发运有恢复，但市场预期中的财报发运冲黑色周报量仍未出现。

故上周盘面备货偏弱螺纹表需寻底矿强螺弱。

值得注意的是，本周矿钢材高产量支撑矿需求港口库存已经增库。

同时压港船量增24条至124条，保守估计压港约占70混沌天成期货0万吨。

在高疏港和高压港的情况下仍能增库，说明近端到港量有明显增量，后续关注黑色周报高供应是否可持续。

关注雨季需求恢复的情况，如下周螺纹表需夯实底部，市场仍有提前交易旺季预期的备货偏弱螺纹表需寻底可能。

高螺纹产量也意味着产钢材高产量支撑矿需求量增量边际递减，铁矿需求已至阶段性顶部，澳巴发运仍有冲量预期，同时港库累库压港大增，矿供应最紧的时候或已过去。

关注在旺季预期下推动螺纹供不应求混沌天成期货的旺季扩钢厂利润组合，关注做扩钢厂利润的机会。

策略建议：套利：1.买卷抛螺10，可止盈，回落再进；2.做多螺矿比：前期做空螺矿比及时止盈，关注螺纹旺季预期带来的做扩螺黑色周报矿比机会，买螺10抛矿09；风险提示：1.矿端：澳洲、巴西发运量不见增量；2.材端：华南、西南及华东雨量大增，内涝严重。