渤海证券-利率债周报：10Y国债收益率重回2.9%下方-200630

《渤海证券-利率债周报：10Y国债收益率重回2.9%下方-200630（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-利率债周报：10Y国债收益率重回2.9%下方-200630（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点本周，10Y国债收益率一度在周初上探2.915%，但之渤海证券后逐日回落报收于2.85%。

我们认为，走势符合我们在半年报和最新货币政策委员会20Q2例会点评中观点，无论从下半年“两锚三线”整体分析框架、还是监管部门最新表态，皆不支持近期10Y利率债周报国债收益率稳定站上2.9%点位。

周内重要消息方面，国内方面，最新的10Y特别国债发行利率2.77%，我们认为，至少在七月末发行完毕之前，实质上将持续为前期焦虑的二级市场点位提供支撑；国外方面，美国单日新冠新10Y国债收益率重回2.9%下方增已超过4万人，疫情重心正在从东北部向中部、南部和西部的全美漫延，德克萨斯、佛罗里达、加利福尼亚、华盛顿等部分重要共和、民主党州皆暂停经济重启，美国国债收益率重回下行。

周内市场情况方面，央行通过7D和14D逆回购净投放4800亿元，操作利率与前期相同，前值净回笼1600亿元，叠加月末财政支出力度渤海证券加大，Shibor隔夜下行明显，报1.01%，前值2.13%，但中长端利率涨跌互现，基本稳定未明显下行，DR007报2.07%，前值2.13%。

一级市场方面，利利率债周报率债发行2069亿元，前值4779亿元，我们认为，除端午假期因素外，前期监管部门为特别国债市场化发行留出空间的表态正在兑现。

综上，我们保持半年报和近期点评观点，认为在二级市场收益率上触2.9%点位后，一级10Y国债收益率重回2.9%下方市场实际压力和点位与二级市场前期预期的错位，已构成近期市场走势的支撑而非压力。

风险提示疫情发展超预期；改革进度不及预期；经济数据渤海证券超预期；不确定性风险等。