华泰证券-信用债日常跟踪-200707

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核心观点2020年7月6日利率债收益率普遍上行，信用债收华泰证券益率亦普遍上行，信用利差普遍下降。

信用债日常跟踪信用债发行规模下降，票面利率较低。

二级成交中，活跃华泰证券成交以中高等级、中短期、国企为主。

信用新闻方面，我们搜集到30条信用新闻，其中信用债日常跟踪评级调整共4条，违约及后续进展6条，常高新、湖州城投、九江银行等主体评级上调。

收益率曲线：利率债收益率普遍上行，信用利差普遍下降2020年7月6日利率债收益率普遍上行，国开债和国债收益率均上行，3Y国债收益华泰证券率上行幅度最大达到21.4BP。

信用债信用债日常跟踪收益率亦普遍上行，中短期票据和城投债收益率均上行，其中3Y、5Y中短票和城投债收益率上行幅度较大。

信用利差华泰证券普遍下降，对比来看3Y和5Y中短票和城投债信用利差下降幅度较大，其余期限中短票和城投债信用利差下降幅度较小。

一级发行：信用债发行规模下降信用债日常跟踪，票面利率较低7月6日信用债一级发行规模下降，发债主体以AAA为主，发行利率较低。

仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，7月6日统计到信华泰证券用债发行13期，其中超短融2期、短融2期、中票6期、企业债1期，公司债2期，发行规模总计128亿元。

发行主体评级以AAA为主；一级发行的票面利率较低，以超短融为例，2信用债日常跟踪期超短融中1期票面利率不高于3%、1期信用利差不高于100BP。

二级成交：活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主活跃成交华泰证券主体以中高等级、中短期、国企为主。

分类型来看，城投债成交量前十主体评级以AAA为主，成交量排名前三的主体所在的省份是北京、北京和安徽，成交期限集中在1-3年；地产债成交量前十的主体多为信用债日常跟踪AAA，其中地产债AAA总成交规模达到23.6亿元，成交期限集中在1-3年；民企债成交多为AAA，其中民企债AAA总成交规模达到9.64亿元，成交期限集中在1-3年。

信用新闻：常高新、湖州城投、九江银行等主体评级上调7月6日我华泰证券们搜集到30条信用新闻，其中评级调整共4条，违约及后续进展6条。

评级调整方面，联合资信将常高新集团主体及相关债券信用等级由AA+上调至AAA，惠誉将湖州城投主体信用等级由BBB信用债日常跟踪-上调至BBB，大公将九江银行主体信用等级由AA+上调至AAA，东方金诚将泰禾集团主体信用等级由AA-下调至BB。

违约及后续进展方面，泰禾集团、世纪阳华泰证券光发生违约，方正集团名下多笔美元债发生交叉违约。

风险提示：数据口径信用债日常跟踪偏差、公开信息披露不全。