兴证期货-股指期货半年度报告：宽幅震荡-200706

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　　行情回顾
　　2020年上半年A股市场宽幅震荡，指数方面先后经历国内及国外两波新冠疫情的冲击，之后在流动性宽松及经济缓慢复苏的预期中展开反弹，而创业板在成长股表现强势的带领下，走势明显强于上证综指。
　　分指数来看，上半年中证500走势明显强于沪深300和上证50。在新冠疫情对我国经济的冲击下，上证50指数的成分股受宏观经济影响较大，而中证500指数中的权重为新兴行业为主，受宏观因素影响相对较小，且对于央行的逆周期调节更加敏感。
　　后市展望
　　7月初A股大幅上涨，上证综指创下年内新高，全市场成交量连续突破万亿。指数方面，我们认为短期在市场情绪的带动下，指数仍有上冲的动力，但市场基本面暂时还不支持出现趋势性上涨的行情。一方面国内货币政策虽然维持宽松，但与以往大水漫灌的情况不同，今年整体较为谨慎；另一方面经济虽在复苏中，但增长恢复依然缓慢；最后外围疫情和中美摩擦的影响虽然有所淡化，但仍然将制约风险偏好。所以我们虽然认为A股中长期市场存在走强基础，但指数下半年出现趋势性走强的概率依然不高，大概率还是宽幅震荡，更多的关注结构性的机会。
　　风险提示
　　外部风险升温、政策大幅调整、疫情再次冲击。