新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-200717

《新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-200717（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-200717（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　今日焦c:
　　中蠹F(382 HK C HK$ 5.80) C 3季度I崭新
　　企I消息/蟾婧u
　　中蠹F(382 HK C HK$ 5.80 CL}C目r= HK$8.70) C 3季度I崭新
　　中蠹F(382 HK C HK$ 5.80)公20年首9月的/I（截至20年5月31日），收入和毛利的同比增速分e降至15.4%和19.5%，而2020年上半年18.9%和23.3%。
　　20年3季度的收入和毛利率同比H增L8.3%和12.2%，低於市鲱A期，主要是由於教育部要求退3至8月份疫情期g的住宿M，而我J檫@佟耙淮涡浴笔录。3季度及4季度分e各自退人民1,800f元，20年下半年合共槿嗣3,600f元。退月导s6月，^我原先A期的槎唷Ｈ绻把退款加回收入端，收入同比增L18.5%，符合早前公司o予的指引s18%。
　　20年首9月的毛利率p微改善至49.1%，而去年同期48.8%。住宿M退MA利端影有限（s20年Q利的4%），主要是因樵诩W同r省了大量在校的人工和管理成本（省s3,000f元人民牛而退款3600f元人民牛Q~s600f元人民牛。
　　管理20年的收入指引闹前的825.8百f元人民畔抡{至789.8百f元人民牛~{低4.4%或3,600f元），但毛利率由49%上{至49.5%。然而我J樵指引仍偏保守，因樗暗示20年第四季度的毛利或得持平。
　　我{低中2020年的收入及盈利Ays3.0%及1.6%以反映住宿M的退，但S持21年Ay不。收入及盈利⒎e同比增L12.6%/19.2%和35.2%/32.4%，_人民793/944百f元和人民301/398百f元，目前股r20/21年的市盈率17.7倍/13.4倍，三年盈利CAGR榧s28.5%。
　　我J殍a於其（1）诺壬增L(新校舍投/及DO利好)，（2）秀的管理F和（3）大的F金流下，公司目前估值具有吸引力。我S持公司“L}”u，12月目r8.70港元，基於20倍的21年市盈率。(R逸安)
　　中市稣要
　　中2020第二季度GPD同比增L3.2%。
　　上半年中H使用外Y（FDI）按年下降1.3%。