渤海证券-可转债月报：结构性机会占主导，关注权益市场波动-200729

《渤海证券-可转债月报：结构性机会占主导，关注权益市场波动-200729（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-可转债月报：结构性机会占主导，关注权益市场波动-200729（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点：一级市场：可转债净融资额回升7月可转债共上渤海证券市发行31只，发行金额304.98亿元，月环比增加37.96亿元；总偿还10只，偿还金额0.21亿元，月环比减少2.43亿元；可转债净融资额304.77亿元，月环比增加40.39亿元。

共有83家公司可转债发可转债月报行前情况有新进展，较前月基本持平。

二级市场：可转债量价齐升，估值小幅修复权益结构性机会占主导市场带动转债市场量价齐升。

截止至关注权益市场波动7月27日，上证综指环比上涨7.39%，报收于3205.23点。

中证转债渤海证券上涨4.73%，报收于359.70点。

上证可转债月报转债及中证转债两市月度成交合计1.09万亿元，月环比上涨73.77%。

市场股性估值较前期小幅压缩，但并未回落至结构性机会占主导绝对低位。

虽然标准差下跌，但转债均价依然位于高关注权益市场波动位，难言出现整体性机会。

申万行业多数渤海证券收涨，转债受到相关正股的带动除通信行业外其余全部收涨。

转债涨幅居前的行业有建筑材料、农林牧渔、休闲服务、采可转债月报掘、非银金融。

可转债（公募）存量323只，共计4505.结构性机会占主导84亿元，环比上涨3.3%。

多数行业转股溢价率降低，债性减弱，转股溢价率显著降低的行业有国防军工，隐含波动率较上月大幅上升的行业有商业贸易关注权益市场波动、农林牧渔、医药生物、家用电器、食品饮料。

个券层面，随着溢价率渤海证券曲线的修复，个券布局机会较上月减少。

个券整体涨多跌少，可交易的转债共有279只，其中238只个券上涨，41只个券下跌可转债月报；换手率大于100%的共有30只个券；涨幅居前的个券为泛微转债、上机转债、歌尔转2、振德转债。

行业方结构性机会占主导面显示高价个券多数属于医药生物、化工、机械设备、电气设备行业。

筛关注权益市场波动选出估值较低，换手率显著增加的个券共有20只：环境转债、联泰转债、九洲转债、机电转债、百合转债等。

市场回顾及投资观点本月转债市场受到权益市场的带动先渤海证券涨后跌，呈现大幅波动状态。

市场离散度整体回落但股性较强，整体仍处于结构性行情之中；股性估值本月小可转债月报幅回落，YTM小幅回落，隐含波动率显著上涨，均价位于历史高位，低平价个券较上月估值整体修复，对于后市依然主要关注个券的股性。

较低的转股溢价率意味着转结构性机会占主导债受相关正股影响较大，对于此类个券应重点关注市场的系统性风险。

坚持关注权益市场波动自上而下的择券思路，在医药、消费、设备等行业挑选业绩较好的优质个券或出现估值洼地的个券，对于后续新券发行带来的潜在收益仍有一定的想象空间。

风险提示经济发展低于预期，权益市场大幅波动，利率大幅波动，赎渤海证券回风险等。