华泰证券-公司债券置换业务通知点评：债券置换丰富债务管理工具-200731

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核心观点2020年7月30日，交易所发布《关于开展公司债券置换业务有关事项的通知》（以下简称《通知》），该《通知》旨在规范公司债券置换业务、维护债券市场秩序、保护投资者合华泰证券法权益、促进债券市场健康稳定发展。

规范债券置换，有利于完善和丰富我国债券风险处理机制，对于发行人而言可公司债券置换业务通知点评以缓解再融资压力或主动调整负债结构。

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交易所规范公司债券置换业公司债券置换业务通知点评务《通知》在投资者合法权益保护方面，强调平等自愿、严禁违法违规，发行人在过程中做好信息披露、置换后分别履行相关责任。

置换的范围来看债券置换丰富债务管理工具，符合条件的公司债券要求在交易所上市或挂牌、无权利受限情形。

置换的程序来看，要求全面要约、做好信华泰证券息披露。

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境外交换要约灵活度较高，交换要约往往在债券兑付日几个月甚至1年之前华泰证券就进行部分置换；交换要约可以和额外发行新票据结合；交换标的可以是具有不同到期日和票面利率的多只债券等。

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（2）债券债券置换丰富债务管理工具置换的时间是否设置要求。

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（6）其他细则，如是否华泰证券可多次续期等。

风险提示：政策细则落地不公司债券置换业务通知点评及预期、企业违约风险。