中银国际-大类资产追踪周报：A股市场波动率趋缓，资金与情绪面并不悲观-200811

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资产概览国中银国际内权益市场有所分化，债市疲软，黄金依旧强劲。

权益市场方面，上周A股每日成交额均突破大类资产追踪周报万亿，整体呈窄幅震荡状态。

小市值股票表下较好，中证1000上涨2.8A股市场波动率趋缓%涨幅最大，沪深300微涨0.3%，创业板下跌1.6%。

受美国新的刺激法案协议进展，海外权益上周全面反弹，其中道琼斯指数上涨3.8%，纳斯达克指数上涨2.5%；商品方面全球流资金与情绪面并不悲观动性宽松，PPI逐渐回暖，COMEX黄金单周上涨2.6%,南华商品指数上涨1.6%，NYMEX原油上涨2.9%。

债券市场方面较为弱势，其中中中银国际证国债指数下跌0.37%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应较强，负相关性处历史高位，黄金与权益类资产大类资产追踪周报正相关性在历史高位。

最新观点市场窄幅震荡，北上资金小幅净流出A股市场波动率趋缓，两融资金显示国内情绪并不悲观。

各大资金与情绪面并不悲观指数窄幅震荡。

沪深300上涨0.3%，创业板下跌中银国际1.6%，科创50上涨0.9%。

资金面上周波动较大类资产追踪周报小，北上资金继续小幅净流出，与前两周相比，流出规模环比收窄。

融资融券增速持续下滑在高A股市场波动率趋缓位震荡，融资买入活跃度已恢复到历史均值位置，但依然处在最近几个月的相对高位。

资金与情绪面并不悲观上周情绪因子与宏观政策因子表现突出。

公开中银国际市场操作、投资者信心指数、新成立偏股基金份额表现较好，虽然近几周北上资金持续净流出，但当前市场流动性较为充足，国内的资金面与情绪面数据对A股有一定的支撑作用。

行业方面受中美关系复杂化，南海局势逐渐紧张的影响，军工大类资产追踪周报行业一枝独秀单周上涨17%，有色、石化等周期性行业表现较好。

主题方面军工、有色量价齐升，生物医药、5G等前期热门主题有所A股市场波动率趋缓回调。

北上资金近期看呈现出一定中短线交资金与情绪面并不悲观易特征。

分行业看，除非银金融行业连续大幅净流出外，军工行业本周净流出大于上周净流入规模，食品饮料本周获得单周最大净流入，中银国际但是上周为第二大净流出行业。

大类资产追踪周报机构调研数据看近四周关注度较高的是机械、计算机、医药、电子等行业。

债券市场长端利率区间震荡，资金价格有所A股市场波动率趋缓放松。

上周长端利率上行3bp至2.99%，前一周上行11bp；短端利率下行2资金与情绪面并不悲观bp至2.22%，前一周持平。

货币政策流动性的宽松力度进中银国际入疫情后新常态，上周资金面有所放松，7天回购利率下降10bp至2.22%。

国债、国开债期大类资产追踪周报限利差分化分别上行5bp与5bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差上周下行12bp，处于历史低位。

黄金近A股市场波动率趋缓期超额收益明显，后市需注意均值回归风险。

上周COMEX黄金继续上涨2.6%，原因主要有上周美国资金与情绪面并不悲观的新刺激方案进展以及全球流动性宽松背景以及疫情的持续蔓延。

但是近两周黄金涨幅大幅超过其中银国际他工业品与金属涨幅后市超额收益或减小，需注意均值回归风险。