中银国际-策略对话行业：电子，短期阿尔法或将回归-220912

《中银国际-策略对话行业：电子，短期阿尔法或将回归-220912（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-策略对话行业：电子，短期阿尔法或将回归-220912（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　年内深跌反弹后，电子行业公司短期阿尔法属性或将凸显，行业贝塔以及个股阿尔法将共同推动后续行情。短期建议聚焦产业辐射力，发掘“电子+”中的投资机遇，主要是汽车电子和能源电子两块；中长期依然推荐关注可以自身，把握半导体产业链国产化的历史性机遇以及下一代现象级消费电子产品潜在需求对供应链的重塑。
　　策略观察：从消费电子主导迈向多主线并存，电子行业正处转型期。今年是电子行业比较挣扎的一年，目前行业年内涨幅排在A股全行业倒数第二的位置，年内最大行业跌幅达到42%，其中消费电子拖累最多，这其中既有需求周期性下滑的原因，也有疫情带来的供应链、出口难题。过去10来年国内电子行业经历了中游供应链与组装链崛起以及从零组件供应到模组、整机制造蜕变两次飞跃，目前面临的需求回落、技术迭代、他国制裁、人工红利衰退等难题既是挑战也是机遇。短期建议聚焦产业辐射力，发掘“电子+”中的投资机遇，主要是汽车电子和能源电子两块；中长期依然推荐关注行业自身，把握半导体产业链国产化的历史性机遇以及下一代现象级消费电子产品潜在需求对供应链的重塑。
　　电子观点：短期阿尔法或将回归。近期电子板块的行情已经从前期只关注行业贝塔寻找高弹性中小标的逐步向关注行业贝塔的同时更看重短期阿尔法，我们认为市场的主风向标还是在汽车电子以及VR/AR板块，但值得注意的是三季度业绩也非常重要，因为无论是半导体还是消费电子三季度都面临很大的压力，但是如果有个别公司由于自身结构转换能力强，所在供应链相对稳定的话还是能走出独立行情的，从目前的终端供应链库存来看，有一些板块可能三季度就能见底，四季度就会预期向上，这样线性外推到明年前两个季度同比今年上半年都能做到同比回正，就是非常确定的向好趋势。
　　风险提示：疫情因素后续继续影响消费需求；消费电子去库存进度不达预期；汽车智能化渗透率低于预期；欧美进一步抑制对华半导体产品出口；消费级VR产品推广进度不达预期。