渤海证券-可转债周报：转债市场相对独立，机会蕴藏其中-200812

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核心观点：一级市场：可转渤海证券债净融资额小幅回落8月5日至8月11日，可转债发行金额33.78亿元，共上市发行3只，数量较上周减少2家；总偿还2只；可转债净融资额25.54亿元，较上周减少35.26亿元。

共有1家公司通过证监会核准，可转债周报为：嘉化能源。

二级市场：转债成交量上升，估值窄幅波动8月11日，上证综指报收3340.29点，转债市场相对独立周环比下跌0.93%。

中证转债报收机会蕴藏其中于370.73点，周环比下跌0.85%。

沪深两市成交量微涨；上证及中证转债两市周度成交合计2939渤海证券.45亿元，周环比上涨21.41%。

申万行业涨少跌多，国防可转债周报军工行业领涨，可转债走势较正股独立，发行可转债的26个行业涨跌各半。

涨幅居前转债市场相对独立行业分别为传媒、交通运输、食品饮料、通信、化工。

截止至8月11日，转股溢价率环比上涨3.48%至15.7%，位于机会蕴藏其中5%分位；YTM环比下跌0.18%至-2.04%，位于1%分位；隐含波动率环比上涨1.2%至27.65%，位于66%分位；转债均价环比上涨1.54元至133.23元，位于99%分位。

受正股市场整体回调影渤海证券响，可转债本周分化加剧，个券涨跌各半。

可转债周报行业分布方面，多为化工、科技、机械设备类行业，前期整体表现较好的医药以及消费类个券本周表现一般。

增加筛选转债市场相对独立出估值较低，换手率显著增加的个券为：常汽转债、金牌转债、航电转债、远东转债、新泉转债、博特转债、机电转债、欧派转债、国轩转债、奥佳转债、顾家转债、仙鹤转债、电气转债、日月转债、巨星转债、福莱转债、麦米转债、玲珑转债、东时转债、希望转债、木森转债。

市场回顾及投资观点本周转债市场价格微跌，成交量上涨，并机会蕴藏其中未跟随权益市场出现显著调整。

转债市场整体分化程度进一步提升，高价个券数量增加，渤海证券但市场估值整体较稳定。

我们认为，权益市场的回调对转债市场的影响较小，短期内可能难以出可转债周报现大幅波动。

而由于外部不确定因素增加，短期内对权益市场的扰动加剧，叠加创业板估值位于高位且上证指转债市场相对独立数接近前期高点，转债市场短期内难以走出独立行情，但相关正股对转债市场也未必起到决定性作用。

行业配置方面，对于医药、消费类行业，由于估值位于高位，应注意行业整体风险，但行业内优质个券受到市场关注以及稳定盈利支持，后续仍有入场的机会；科技类行业需要重点甄别公司的盈利点，对于国家重点发展的细分行业可持续关注；周期类行业受到大宗商品价格上行的影响，仍存在一定机会蕴藏其中的想象空间；以及对于可能受到军事扰动而获得关注的军工行业也可适当考虑。

风险提示经济渤海证券发展低于预期，权益市场大幅波动，利率大幅波动，赎回风险等。