兴业证券-晨会纪要-200814

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今日重点推荐兴证化工_新洋丰（000902）2020半年报点评：2020Q2单季度业绩环比大幅提高，新型复合肥营收比重进一步提高事件：新洋丰发布2020年半年报，报告期内实现营业收入53.79亿元，同比下降6.兴业证券86%；实现营业利润6.27亿元，同比下降20.04%；实现归属上市公司股东的净利润5.03亿元，同比下降20.15%，按最新13.05亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.39元（扣非后为0.37元），半年度每股经营性净现金流1.51元。

其中第二季度实现营业收入25.68亿元，同比下降2.55%；实现晨会纪要营业利润3.86亿元，同比增长6.88%；实现归属上市公司股东的净利润3.11亿元，同比增长6.68%，环比增长61.80%；折合单季度EPS为0.23元。

维持兴业证券“买入”的投资评级。

新洋丰2020H1年继续晨会纪要深耕渠道建设，加强技术服务，公司新型肥料销售额比重进一步提高，公司2020Q2单季度业绩同比、环比均实现增长。

后续“三磷整治”不断推进、农产品价格走高、原材料价格下滑的大背景下，公司兴业证券业绩有望恢复后稳健增长。

新洋丰是中国的磷复肥行业领先企业，已经形成了一体化晨会纪要生产经营模式，覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链，成本及规模优势突出。

公司通过战略投资和资源整合，内生发展与外延兴业证券扩张相结合向现代农业方向延伸，有望开拓广阔发展空间。

我们维持公司202晨会纪要0-2022年EPS预测分别为0.52、0.62和0.74元，维持“买入”的投资评级。

寿险增速继续分化，产险有所回暖――上市险企2020年7月兴业证券保费数据点评投资建议：保险股估值处于相对低位，投资端超预期仍是估值修复的重要催化剂。

目前保险板块对应2020年0.61-1.02倍PEV的估值仍处于相对低位，长端利率的回升结合7月后权益市场整体表现较好，投资端超预期仍是估值修复的重要催化剂，负债端关注晨会纪要边际改善的幅度，我们对于下半年寿险负债端仍保持相对乐观。

个股上，我兴业证券们主要推荐估值低、弹性较大且近期负债端有所改善的新华保险，长期的角度则关注竞争优势仍优于同业的中国平安。

风险提示：保费收入不及预期；利率下行；晨会纪要投资收益率下降。