新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-200818

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今日焦c:丘科技（1478HKCHK$11.58）z像模M平均r提升超出市新华汇富鲱A期企I消息/蟾婧u丘科技（1478HKCHK$11.58CL}C目r=HK$15.12）z像模M平均r提升超出市鲱A期Q利同比上升85.5%,接近50~90%的盈喜^g上限超市鲱A期的盈喜是因更高的其他收入，如政府aN和外R邮找娴龋5,920f人民攀找妫Ρ2019年上半年2,930f人民盘p），部分被I公司p抵消（1,540f人民滋p，Ρ2019年上半年2,500f人民庞利）。

撇除一汇富快讯次性目，核心利同比上升60.4%到2.96|人民牛c市鲱A期一致。

香港及中市鋈2020年上半年收入大升73.9%，由z像模Mr同比/h比提升99.1%/48.6%到42.8元人民樱w功於a品M合向高端升。

2020年上半年，10-24MP/>32MP的模M出量妆冗_45.新华汇富3%/28.2%，Ρ2019年上半年40.3%/6.5%。

毛利率略低於市鲱A期，因i）疫情眍~外成本，如人TQ班，t物Y等；ii）a能利用率低於A期（估60~70%）汇富快讯，因疫情е抡w市鲂枨筝^弱。

z像模M诺某鲐量和r游赡甑脑鲩L展望未恚出量和r同rz像模M增L，毛利率估2020年8.1%增L到2022年8.5%，由疫情後更高的a能利用率樱晃A丘科技的z像模M：i）平均r2020年估45.3人民旁鲩L到2022年52.9人民牛}合增L率8.1%；ii）出量2020年s4|件增L到2022年s4.81|件，右蛩椋i）@得香港及中市鋈蟾多中智能手C中高端市龇蓊~；ii）三星在2020年成楣司新客簦iii）手Cz像^L期升莶蛔，m然r受到疫情影。

於指yRe模M，我A出量/平均r在2020年下半年睾驮鲩L4.6%/2%，毛利率定在9.5%（c上半年一致），因高端指yRe模M（大面e/超薄等）的B透率仍^低，因疫情下升速度放S持「L}」u，目r提升到HK$15.12,基於16倍2021年市盈率C丘科技的股r在L一上升13新华汇富.3%，因z像模M平均r上升99%到42.8人民懦出市鲱A期（Ρ龋菏鲆恢骂A期其rs27~30人民牛舜宇光W(2382HKCHK$148.20CL}C目r=HK$165.20)的z像模Mr在2019年下半年56人民)。

a品M合向超^3,200f以上像素大幅改善展F了公司在技g和客糸_拓方汇富快讯面的力。

我S持「L}」u，基香港及中市鋈箪16倍2021年市盈率，提升目r到HK$15.12，公司未z像模M毛利率的持m改善⒊催化。

（卓非）新华汇富中市稣要管新房供明@反，上L上海的房夥沼兴放。

在中人民y行向金融w系注Y後，中股市L一在券商和保U公司的汇富快讯酉骂Iq。