混沌天成期货-棉花周报：前线收售价格持稳，下游订单有好转，郑棉震荡，未来还看订单可持续性-211030

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观点概述：生产：2021/22年度，新疆收售进度缓慢；全美生长进度偏慢，截止10月24日当周，美棉收获率达35%，较五年均值慢6个百分点，得州收获率为40%，同比慢7个百分点，较5年均值快4个百分点；美棉吐絮率91%，同比慢4个百分点，较5年均值慢1个百分点，得州吐絮率为89%，同比慢5个百分点，较五年均值持平，全美棉花优良率较高，达到64%，环比持平。

继续关注三角洲多雨是否影响收获。

印度播种面积减少7%，但印度农业部预计21/22年度总产量可达615万吨。

USDA10月预计21/22年度产2603（+0.6%）万吨。

储备棉：储备棉10月新疆棉累计成交总量12.32万吨，成交率100%，轮出第五周非地产棉轮出销售底价为20346元/吨(折标准级3128B)，较前一周上涨188元/吨。

美棉销售：至10月21日当周，2021/22年度陆地棉净签约8.2万吨，较前一周减少8%，但较近四周平均增加6%；装运2021/22年度陆地棉1.4万吨，较前一周减少46%，但较近四周平均减少49%，创年度新低。

需求：中美关系反复拉扯，出现了各国对中国商品开启反倾销税调查的情况。

宏观：全力保供煤炭，限产有所放松；官宣拉尼娜等级不强，冬季偏冷不代表冷冬。

强调保护地产刚需，宽信用持续等待见效。

货币方面：10年期美债利率低位回升，拜登的基建投资法案金额或许会遭到腰斩，关注后续众议院投票是否通过。

未来关注11月3日的美联储议息会议和10月的非农数据。

中国CPI抬头，短期内不会降准降息，利空上游大宗商品价格，截至10月中旬，进出口总量依然是同比增长，国家计划在出口回落前提振内需，降低经济下行压力。

欧洲央行和加拿大央行开始缩减购债计划，拉开了全球货币紧缩的序幕。

美国通胀居高不下，市场开始交易提前加息，但供应链和就业问题还没得到有效解决，供应链短时间无法缓解。

疫苗接种：近期国内疫情开始大面积反弹，关注后续封禁措施。

张文宏发言表示新冠疫苗的作用已经由防止传播变为预防重症，未来还需接种第三剂疫苗；东南亚随着疫苗的加速接种，新增确诊快速回落；美国疫情持续好转；英国疫情有反弹，但不准备限制出行，准备加速推行第三针，德国重症人数增加，局部地区出现床位短缺。

同时多个国家宣布了正在三期临床的新冠特效药，美国四季度将特别批准一些药物的使用，投资者目前整体不担忧新冠。

策略建议：2021/22年度总体产量逐渐确定，未来市场应更关注终端零售；目前郑棉处于上游博弈阶段，叠加政策风险，观望为宜。

目前产业备货充足，中下游交易有所好转，存在一定风险。

风险提示：海内外疫情因变种病毒反弹；疆棉禁令；中美中欧关系。