新华汇富-汇富快讯:香港及中國市場日報-200821

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今日焦c:361度(1361HKCHK$1.11)20上半年I符合A期,估值不高企I消息/蟾婧u361度(1361HKCHK$1.11CL}C目r=HK$1.49)20上半年I符合A期,估值不高20上半年IY:管因新冠肺炎期g批l折扣增加е旅利率下降,Q利率保持定新华汇富受惠栏裢V成本控制及T工成本分ep少7,700f人民偶2,200f人民拧 更新、目思扒熬氨炯局两衿骄蔚炅闶哿魉同比下降s3%(20年第2季同比下降s15%)本季至今零售折扣s40%(20年第2季/19全年40%/35%),管理宇A期20年下半年⒕S持相s水平目20年第4季主品牌/童b平均批lr分e正常化至37%/38%(20年第2至第3季33%/30%),但@可能具挑鹦砸蛄闶垆N售很可能S持低迷,a於行I渠道齑娓哽镀骄水平(F水平:5月以上,正常水平4.5月)I溢利率⑦_到s19%,A推V及研l_支分e殇N售7至10%/3.5至4.0%目饲道齑骒20年底降至4.5月(目前s5.5月)主品牌/童b目Q_店分e15汇富快讯0家/150至200家S持「L}」投Yu,目r上{至HK$1.49,基於7.0倍21年Ay市盈率C展望未恚我A/臃b需求很可能逐步改善,受惠:1)新冠肺炎後公健康及健身意R已明@提升;2)推t至2021年的w育事(如:奥/及2020年W杯)推有枨蟆 我361度20/21/2香港及中市鋈2年收入估算下{至51.2|/57.6|/61.2|人民牛因εl商提供了更高批l折扣,及利提升至3.77|/3.94|/4.09|人民牛以反映I_支控制改善,相於5.3倍/5.1倍21/22年Ay市盈率,股息率8.0%/8.3%。 他Q新华汇富F金水平19.2|人民牛s槭兄85%。 我S持361度L}投Yu,目r{整至HK$1.49汇富快讯,意味34%上升空g。 香港及中市鋈螅Ox/)。