华安证券-晨会集萃-200826

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1.金工观点【金工/严佳炜、朱定豪】《价格动量之外：基本面动量的重要性――“学海拾珠”系列之七》本篇是“学海拾珠”系列第七篇，摘选自论文《TWINMOMENTUM:FUNDAM华安证券ENTALTRENDSMATTER》的核心结论。

尽管基本面一直被认为能够较强地预测股票的未来收益，但有学者指出，基本面动量的收益预测能力往往会被价格晨会集萃动量所解释。

本篇报告认为这种现象源自于没有充分利用现有的基本面信息，于是提出了一种新的度量基本面动量的方法――华安证券FIR（基本面隐含收益），并将其与价格动量相结合提出了双动量。

2.行业观点【新能源与汽车/陈晓】《锂电池系晨会集萃列一：锂电池面向新能源车、储能、铅酸替代的万亿空间》锂离子电池将随着新能源车的推广持续快速增长，在储能及铅酸替代领域潜力无限，面向上亿的市场空间。

新能源汽车是确定性华安证券极强的高成长赛道，十年产销量十倍空间。

储能领域近看5G基站带来年均超10GWH确定性增量，远看新能源替代下多重应用晨会集萃场景。

全球华安证券铅酸电池超500GWH出货量，超3000亿市场空间，锂离子电池成本下降后替代加速。

高镍三元和磷晨会集萃酸铁锂将实现分级应用，结构端看动力软包崛起和方形无模组化。

目前电池行业中日韩多寡头逐步稳定，国内外交叉竞争，潜力电池企业加速华安证券上升。

建议关注已具备国际竞争力的宁德时代、比亚迪，软包龙头孚能科技，同时具备消费及动力电池的亿纬锂晨会集萃能、欣旺达，以及有潜力跟随大众上升的国轩高科。

【计算机/尹沿技、夏瀛韬】用友网络：企业云服务新蓝海，商业创新平台铸未来用友网络是国内ERP软件的龙头企业，市占率达华安证券到40%。

公司在过去三十年的发展中，经历了以财务软件为核心的战略1.0阶段、晨会集萃以企业ERP管理系统为核心的战略2.0阶段，以企业云服务为核心的战略3.0阶段，以及当前以商业创新平台BIP为核心的战略3.0-II阶段，从部门级财务软件走向社会化云服务。

站在新三十年的起点上，我们认为公司云业务增长主要有以下三大新动能华安证券：1）新动能1：乘数智化东风，促云业务发展；2）新动能2：踏国产化浪潮，拓超大型客户；3）新动能3：工业互联网风起，公司积极布局。

【机械/郭倩倩】浙江鼎力深度：新臂式助力公司再次腾飞在分析浙江鼎力这家晨会集萃公司时，投资者很容易被短期因素影响，比如担心2018年行业竞争、2019年贸易摩擦、2020年疫情影响等，而忽略了从行业发展周期、产业格局等角度来看公司。

我们认为高空作业平台行业目前仍处于成长期，2020年是龙头租赁商补库存，买设备的大年，公司绑定优质租赁商龙头，率华安证券先受益。

短期看，今年业绩最核心影响因素是供给，公司新臂式产能放量在即，具有先发优势，助力公司再次腾飞；长期看，业绩最核心影响因素并不是单一租赁商大客户的采购，也不是抢“蛋糕”的竞争者变多，而是随着产品在国内普及程晨会集萃度提高，终端需求不断变多，“蛋糕”本身是否在变大。

维华安证券持“买入”评级。

【机械/郭倩倩】恒立液压首次覆盖深度：疫情加速国产替代，公司业绩如期高增长2020年8月24日，公司晨会集萃发布半年报，2020上半年实现营收34.56亿元，同比+23.75%，归母净利润9.86亿元，同比+47.01%。

单看Q2，公司实现营收20.87亿元，同比+70.52%，归母净利润为6.39亿元，同比+华安证券85.45%。

中报业绩符合晨会集萃预期。

从行业层面看：上半年，挖机行业景气度持续超预期，华安证券重大项目有序开工，尽管出口受到疫情影响，但国内市场需求旺盛，公司作为零部件龙头企业，率先受益；从公司层面看：疫情加速液压件国产替代进程，中、小挖泵阀率先放量，市占率提升明显；大挖泵阀进入市场验证阶段后也在逐步放量，但目前市占率不到10%，仍有很大提升空间。

我们认为公司成长路径清晰，产品本身壁垒高，客户晨会集萃黏性强，因此具有稀缺性；产品线不断丰富，新品市占率不断提升，兼具成长性。

首次覆华安证券盖，给予“买入”评级。

3.财经要闻【央行召开金融支持稳企业保就业工作推进会】【蚂蚁集团申请在香港和上海进行大型IPO交易】【孙国峰：预计后续企业贷款利率还会晨会集萃进一步下行】3.华安证券近期研究报告摘要。