华安证券-晨会集萃-200907

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晨会集萃1.宏观策略观点【家电轻工/谢丽媛、虞晓文、邓颖】《20H1家电行业中报总结：复苏曙光已现，行业未来可期》家电中报已公布完毕，从中报情况看，各板块分化明显，白电和厨电等大家电线下占比较高、安装属性较强，无论从收入端还是零售端来看，受疫情冲击较为明显；小家电由于本华安证券身适合线上销售的模式，加之各公司适时把握需求转变，推陈出新、转危为机，实现了逆势增长，料理机等新兴品类尤为明显。

成本端来看，大宗商品需求下滑晨会集萃带来价格大幅下降，推动Q2家电公司毛利率的改善，但Q2以来原材料价格持续提升，后续如继续上涨，需警惕成本提升带来的毛利率下降。

从现金流和周转情况来看，各板块Q2经营性净现金流已华安证券恢复至正常水平，Q2周转率较Q1也显著提升，疫情影响带来的库存压力消化效果显著。

下半年来看，长期看好新消费带来行业焕新高增的小家电板块、受益地产后周期行晨会集萃情的厨电板块以及行业拐点确立，整体有望回暖的白电板块。

2.财经要闻【一行两会一局齐发声，金融领域改革开华安证券放释放重要信号】【沪深交易所发布《公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务办法（试行）》】3.华安证券近期研究报告摘要。