新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-200901

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今日焦c:北控城市Y源（3718HK-HK$1.76）1H20I兕A期；hl板K推I增L；「L}」企I消息/蟾婧u北控城市Y源（3718HK-HK$1.76-L}C目r=HK$2.90）1H20I兕A期；hl板K推I增L；「L}」北控城市Y源（3718HK）公研禄汇富其上半年I，收入/Q利同比增L20.1%/71.6%，高於早前盈喜宣布的15%+/60%+。

剔除一次性目包括（1）增值p免，（2）社保p免以及（3）外R收益（合s6,200f港元），核心Q利1汇富快讯.56|港元（同比增L25%），主要是由受hl板K核心Q利旁鲩L所樱我估同比增Ls80%及渍w核心利s77%。

我A公司有望被{入下一的港股通，KS持υ公司的香港及中市鋈笳面看法。

目r基於21年20倍市盈率上{至2.90港元以反映hl板K的妆忍嵝禄汇富升及更酚^A期。

h汇富快讯l板K推由习肽I增L-hl服帐杖/Q利同比增L39.6%/145.1%（核心：s+80%）至13.0/2.1|港元，期Q增10hl目，合107目，年化收入32|港元。

新目在上半年I收香港及中市鋈笕爰s1.52|港元，其年化收入8.05|港元及⒃谙掳肽曜魅期I。

剔除新冠病毒相P的一新华汇富次性目，上半年毛利率M一步提高至26.3%，^1H19/2H19的24.1%/24.9%有所提升，主要受惠於某些目M入成熟A段後挝有率有所提高（人工成本s板KN售成本的s70%+）。

下半年危U理量⒒停但平均汇富快讯售r仍然受-危U板K收入/Q利同比下降30.2%/39.6%，主要是由於新冠病毒爆l期g需求S持疲弱。

o害化置目的平均售r（紫愀奂爸市鋈蟀K收入的59%）同比下降21.5%，但N量增L22%抵消部分下滑。

回收循h利用目（装K收入的41%）r量均跌，平均售r/N量分e新华汇富同比下降14.8%/23%，主要是由於甲醇r格下降。

管理又敢理量在第三季已恢驼常，KA全年的汇富快讯理量⒊制健

香港及中市鋈蠼刂20年6月30日，公司有4在建目和3在未斫ㄔO的目。

重申「L}」u，目r2.90港元-管我近期看到^物管及hl公司加快其在市鲋械U步伐，^以往激烈，但我J樵诃hl市龌空g仍然巨大及服盏男禄汇富延伸性的情r下，市鲞h未_到和B，各家仍在跑R圈地的A段。

我20-22年的收入/核心Q利Ay上{6-10%/3-8%以反映最汇富快讯新中期I及Νhl市鲈鲩L更酚^的假O。

我12月的目r上{至2.90港元（hl/危U及其他I辗e以21年25/6倍市盈率作估值香港及中市鋈螅意味著65%的上q空g。

新华汇富重申「L}」u。

（汇富快讯R逸安）。