混沌天成期货-油脂周报：预计美豆单产下调，油脂涨势维持-200829

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观点概述本周回顾：棕榈油和豆油维持强劲上涨，菜混沌天成期货油跟随但动力不足，继续高位震荡。

由于美豆优良率继续下降和主产区天气的不稳定性，同时出于对南美大豆播种的担忧，使得豆油继续向上运行，周五各机构做出对MPOB数据预测，调高库存预期，盘面油脂周报随之调整。

产量：MPOA数据显示，马来8月1-20日毛棕榈油产量环比增加0.94%，SPPOMA称马来8月棕榈油产量相比7月增加0.7%；美豆处于生长关键预计美豆单产下调期的最后阶段，优良率调低，爱荷华地区保持干旱，美豆单产可能调至52蒲/英亩左右，产量也相应小幅下调。

需求：ITS和AmSpec数据分别显示，马来棕榈油8月出口环比分别下滑1油脂涨势维持3.1%和15.1%，同时马币走弱也利于马棕出口；近期我国从美国进口大豆的数量高居不下，同时国内油厂维持高压榨量，油脂需求旺盛。

库存：由于7月减产和高需求，产混沌天成期货地7月底棕榈油库存水平低，8月产量与7月相差不大叠加出口大减，印尼马来库存将有所回升，同时许多国家完成阶段性补货，全球库存也将小幅上升；我国豆油库存上周小幅上升，供需双旺的情况延续，这周库存预计比上周增加少量；菜油当前供应偏紧的局面逐步改善，进口增加同时部分需求被豆油替代，库存缓慢上升。

总的来说，国内油脂周报三大油脂总库存保持稳定。

策略建议：棕榈油：8月产量或与7月相差不大，同时高出口不能维持，预计马来库存本月底有所回升，预计近期宽幅震荡；豆油：美豆和南美大豆天气炒作跃跃欲试，需求旺盛，预计近期偏强运行；菜油：供应偏紧局面因进口增加预计美豆单产下调有所缓解，跟随其他油脂走势，预计近期以震荡为主。

风险提示：棕榈油：马来产量恢复不及预期，原油走强都将利多棕榈油；豆油：美豆生长不及预期，南美天气影响播油脂涨势维持种进度，中美关系恶化都利多豆油；菜油：进口菜籽顺畅将利空菜油。