渤海证券-固定收益专题报告：城投债分析框架及苏北城投深挖掘-200907

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投资要点：分析框架城投业务类型分为3类，（1）公益性项目，主要是土地整渤海证券理和城市基础设施代建，偿债来源为政府财力；（2）准公益性项目，为有收费机制和资金流入，但因市场、政策及收费价格等因素，无法收回成本的业务，偿债来源一部分来自政府财力；（3）经营性项目，由城投自身负责偿债。

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政府综合财力粗略由一般公共预算收入和政府性基金收入构成；一般公共预算收入由税收城投债分析框架及苏北城投深挖掘和非税收收入构成，稳定性较强，规模与地区的经济走势和产业结构相关。

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