财信国际经济研究院-2020年8月外汇储备数据的点评：汇率折算和外资流入致外储上升-200908

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　　8月外汇储备较上月增加102亿美元至31646亿美元。造成外储增加的原因有四：一是因企业、居民的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素，预计使8月外汇储备减少940亿美元左右；二是受汇率、价格等非交易因素变动引起的估值效应，使外汇储备增加约153亿美元；三是境外机构配置境内人民币金融资产，使外汇储备增加300亿美元；四是8月贸易顺差为589亿美元。
　　交易因素：预计耗费外储940亿美元左右。8月美元指数较上月末降低1.4%，人民币对美元升值1.80%，变化幅度大于美元指数，表明人民币汇率弹性有所加大。在全球疫情持续蔓延，全球经济不确定性加大、中美关系趋于紧张的背景下，我们预计8月份银行结售汇逆差为100亿美元左右。央行为满足用汇需求和其他干预，预计发生外储损耗840亿美元左右，短期跨境资本流动相对平稳。
　　非交易因素（即估值效应）：预计使外汇储备增加153亿美元左右。一是价值重估（指上一期外汇储备投资海外债券、股票等资产带来的收益），8月美国国债收益率环比提高0.13%，债券价格下降，预计导致我国外汇储备减少41亿美元左右，加上国债应计利息收入约16亿美元，外储共减少约25亿美元；二是汇兑损益（指外汇储备的计价货币美元对其他货币的汇率变化导致的损益），8月美元指数环比下降1.4%，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑收益，预计使我国外储增加178亿美元左右。价值重估和汇兑损益效应共使我国外汇储备增加153亿美元。
　　境外机构资产配置效应：约使外储增加300亿美元。2020年7月份北向资金规模环比增加27亿美元，境外机构托管债券面额环比增加259亿美元。我们预计境外机构配置境内人民币金融资产，将使8月当月外储增加约300亿美元。