兴业证券-晨会纪要-201026

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今日重点推荐宏观：美国大选：兴业证券选举夜能出结果吗――美国大选系列报告之三・详解邮寄投票邮寄投票激增，美国大选不确定性很可能延续至大选日之后。

邮寄投票比例激增，大选结果可能需要等到晨会纪要邮寄投票计票完成才能确定。

从欧元兑美元汇率的期权隐含波动率来看，不同于兴业证券往年，今年大选日后的期权隐含波动率仍显著高于长期期权的隐含波动率，意味着市场预期大选不确定性将延续至11月3日之后。

如果大选进入双方争议阶段，市场风险晨会纪要偏好将承压。

此前特朗普宣称可能兴业证券拒绝和平移交权力并提起上诉，这或是另一不确定性来源。

如果大选进入双方争议阶段，参考2000年小布什与戈尔的大选争议情况，美国最高法院历时一个月才作出宣判结晨会纪要束争议，在此期间，美股下行，震荡加剧，美债、黄金走强。

策略：反应不确定性――A股策略周报内部，年底临近，主要机构投资者保收益氛围浓厚，科技、消费、医药等估值相对偏高，缺兴业证券乏明显清晰主线。

A股历史上第二大IPO蚂蚁集团即将登陆晨会纪要，市场短期对其资金分流效应存在担心。

外部，美国大选不确定性存在兴业证券，欧洲等二次疫情持续发酵。

整体而言，短期，市场进晨会纪要入避险模式，养精蓄锐，待这些不确定性因素尘埃落定，市场有望再起升势。

中长期来看，围绕着“双循环”和要素市场化改革的“十四五”开局之兴业证券年，长牛整固期后，依然对市场充满信心，权益时代不宜过度悲观。

A股历史第二晨会纪要大IPO，关注蚂蚁带来交易层面的资金分流效应。

在新的打新制度实施下，IPO打兴业证券新资金分流现象较此前预缴款时代已出现较大不同。

在正式登晨会纪要录A股前，打新锁定资金，造成流动性急剧紧张的局面得到充分缓解。

兴业证券但投资者更应关注科创板前5天无涨跌停限制，上市初期几倍换手率，成交量，对其他板块的分流效应成为投资者重视的现象。

根据我们测算，蚂蚁集团有望在年底之前同时被沪深300与科创50纳入为成分股，届时预计可能有31.4亿元的被动型资金和100亿元主动型资金流入晨会纪要蚂蚁集团。

兴业证券美国大选不确定性增加，关注可能产生的争议阶段。

由于新冠肺炎疫情影响，美国大选呈现出邮寄选票远超晨会纪要以往的现象。

根据统计，目前已有40%左右选民申请了邮寄选票，高于2016年希拉里与特朗普兴业证券的15%。

邮寄选票比例的增加将使得1）大选结果晨会纪要可能晚于11月3日大选夜出炉结果，有可能出现延迟1周左右才能看到结果的现象。

2）如果特朗普和拜登的结果差距较小，很胶着，那么需要关注特朗普兴业证券拒绝和平移交权力和对邮寄选票的不信任带来的长尾风险。

市场有可能进入类似2000年小布什与戈晨会纪要尔的争议情况。