新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-201028

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今日焦c:中蠹F(382HKCHK$5.50)C20年盈利A[企I新华汇富消息/蟾婧u中蠹F(382HKCHK$5.50CL}C目r=HK$9.00)C20年盈利A[我A中蠹F⒃11月中旬l布其2020年I（年Y日:8月31日）。

我A其收入/核汇富快讯心盈利⑼比增L14%/33%，_8.01|/3.09|元人民拧

我的Ay^9月份公训挠喜分e高出1.5%/2.3香港及中市鋈%，@可能是由於（1）^高的毛利率假O，（2）^栏竦某杀究刂坪停3）^低的有效率。

在收入方面，我A2H20同比增L9%（h比下降8%），^1H20的同比增L18.9%有所放，@主要是由於疫情原因下W生o法返校，故伤W校需要退半W期的住宿M（人民3,600f元，而住宿M1H20的收入s9%），我J檫@傩禄汇富於一次性事件。

我A杉W院（A商W院/A商IW院）的收入同比增L19%/16%，主要是汇富快讯由於（1）平均WM增L11%/3%（24.4千元和15.6千元人民牛┖停2）W生人捣e增L6%/12%。

按W院分，20年A商W院和A商IW香港及中市鋈笤⒎e资杖氲76%和22%。

在利率方面，我A毛利率新华汇富⑦M一步提高至50%，同比上升1.4百分c（2H20同比上升1.1百分c），主要是由於（1）校@利用率提高和（2）更加栏竦某杀究刂啤

受惠於近年的收I，20年的有效率娜ツ甑幕愀豢煅11.2%降至今年的4%。

核心利率A娜ツ甑牡3香港及中市鋈2.9%提高至本年的38.5%。

我公司的中L期前景充M信心，@主要是由於（1）未啄甑母叽_定性U(四和新校^)，（2）我A公司⒃谀甑浊俺晒DO，而DO後不用再向V|大W支付新生的W位管理M，其s10%-15%WM或s2020年盈利的25%新华汇富（s人民7,700f元）。

此外，我A公司⒓涌炱渎I教育的步伐，@汇富快讯可能推釉I帐杖朐谖啄F50%以上的}合年增L率，K坠司收入^大的份~。

我略微上{了20-22年核心盈利Ay至人民3.08|元/4.04|元/4.99香港及中市鋈|元，同比增L33%/31%/24%，三年}合增L率29%。

我S持“L}”投Yu，目r定9.00港元，21年和2新华汇富2年20倍/16倍的市盈率。

（R汇富快讯逸安）。