新华汇富-汇富快讯：香港及中国市场日报-201106

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今日焦c:和C汽（3836HK-HK$3.40）h摘要企I消息/蟾婧u和C汽（3836HK-HK$3.40）h摘要20年第3季度新N售及售後服漳孓D新N售同比增L51%（20年上半年橄碌0.5%）受N量增L超^40%樱其中R/e利同比增L分e超40%/超100%新N售混合毛利率s3%（或同比增Ls1.0百分c），而R/雷克_斯毛利率超3%/7-8%，同r齑嬷苻D由40天降至s23天售後服胀比增L25%（20年上半年橄碌13.6%），w功於人流增加（估同比增L超^30%）杉异段h及南昌e利新店已於20年10月_I第4季RN量依然橹饕推恿κR樱ㄍ比增L超^40%），2新华汇富0年10月份整wN量S持牛ㄍ比增L超^30%）管理宇A期20年新店⒇I21年新N售s20|人民牛意味21年新N售增L超^15%及同店N售增Ls5%我A20年第4季新N售毛利率⒕S持s3%，因管理又敢齑嬷苻DS持s25天左右，@可能pp零售折扣毫ξ相信售後服赵鲩L可於21年加快，因於河南T店（s60%T店）推出的PI效指撕芸赡芴嵘客舯Ａ袈剩目前：s70%）20年底㈤_O6家新店（包括3家R、2家法拉利及1家雷克_斯）Fr21/22年市盈率6.8倍/6.0倍，而3年每股收益}合增L率12.8%-和C汽目前21年市盈率6.8倍，^豪A分N商^中升折s62%，w因於：1）快速增L的豪A品牌I^低（70%新N售毛利，估中升超^85%）；2）售後服瞻l展相^慢（渍w毛利65%，中升75%）；3）售後服湛舯Ａ袈70%（中升88%）；4）齑嬷苻D^L（25天，中升20天）；及5）股本回舐始百Ya收益率^低，分e10.8%及4.0%（中升22.6%及7.5%）。

管折62%，我仍然偏好中升汇富快讯控股（881HKCHK$59.40）。

（⑾愀奂爸泄市场日报下表）。

（新华汇富Ox/）。