新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-201110

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今日焦cA立大W(1756HKCHK$2.86)C利^A期佳，或ψ非蠓定股息增L的投Y者有吸引力企新华汇富I消息/蟾婧uA立大W(1756HKCHK$2.86)C利^A期佳，或ψ非蠓定股息增L的投Y者有吸引力I概[A立大W（1756HKCHK$2.86）上L五公蚜似20年I。

期仁杖7.615|元人民牛同比汇富快讯增L12.8%。

收香港及中市鋈笕氲挽妒鲱A期的7.99|元人民牛主要是由於期纫COVID-19影而е碌2HFY20的住宿M退（s2,530f元人民牛，但我J槭鲈缫杨A期退款造成的一次性影。

Q利/每股盈利槿嗣3.07|元/人民0.270元新华汇富，同比增L37.5%/8.9%。

核心Q汇富快讯利增L38.9%至3.22|元人民牛^彭博A期高6.3%。

在利方面，公司的毛利率同比增L160百份c，@w因於（1）模（折fN卒N成本s34%，而增城校^利用率93.0%，而19年91.7%；浮校^：15.0%提升至今年的24.5%），（2）各W院WM上qs2%至16%，以及（3）栏竦某杀究刂疲扣非後N售及行政香港及中市鋈筚M用资杖氡嚷释比下降90百份c）。

每股派息槿嗣11.36分（上/下半年分e5.1分和6.26新华汇富分），派息率44.6%，以收Pr算，股息率s4.5%。

21年前景管理臃窒砘愀豢煅读诉/I目说母多以及他ξ碓鲩L的看法。

壬增L是公司香港及中市鋈蟮闹饕增L恿Γ受以下因素推樱1）W生人党掷m增L（在21W年s13%），（2）WM提升（新生21W年平均增L7%至13%），以及（3）年底DO成功後⒐省管理M。

M一步提高校@利用率-增城校^和浮校^的利用率有望在21年_到94.6%和65.1%新华汇富，Ρ热ツ93%/24.5%。

榱嘶愀豢煅段戆l展，公司⑻剿骺衫用的土地以U大校^模，亩推尤A立在未啄甑壬增L。

管理宇A@三校@有望香港及中市鋈笤3-4年冗_到最大容量。

21/22W年A立新华汇富W院新生人⒒驼常水平。

在20/21W年，A立W院的新生人娜ツ甑5,501人p少至今年的4,231人，@主要是由於V|省θ省立W院施汇富快讯的政策，但我A下年新生人⒒椭琳常水平。

阗-公司的目耸敲磕暝诮l件良好、毛香港及中市鋈笕W率低、生源S富的地^收一所立W院或民辨大W。

A立大W目前21/22年A新华汇富y市盈率7.6/6.1，股息率4.5%/5.4%（s35%派息比率），σ患倚⌒偷母叩冉逃C碚f是合理的估值。

我J樵公司具有公用股性|及定的股息增L，於で蠓定股息增L的投Y者汇富快讯碚f或是一不e的x瘛

香港及中市鋈螅ūR逸安）。