新华汇富-汇富快讯:香港及中国市场日报-201119

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今日焦c:物I管理服炸C增L故事仍持m,大型物管上市的虹吸效即⒔Y束企I消息/蟾婧u物I管理服炸C增L故事仍持m,大型物管上市的虹吸效即⒔Y束板K在^去三月中表F不佳,我J檫@主要是由於(1)大型物新华汇富管公司上市分流了板K的Y金,我估近月物管股IPO的集Y金~滓焉鲜泄司的流通量s30-35%,(2)由於“三lt”政策的施限制房地a_l商的U,亩引起市ξ锕苄IL增L故事的可持m性a生岩伞 但是我J椋除了a大,融和富力等少倒司外,大多甸_l商仍於“Gn和Sn”(|及0和1l),其仍能⑵溆息彰磕暝黾10%至15%以支持其l展,因此政策H上ξ锕荛L期影汇富快讯有限。 偏好|的物中心/I商-香港及中国市场日报Af象生活即⑦M行首次公_l行,我估其l行rs30倍2021年P/E。 我J槿Af象生活的或更好地反映住宅和商I物管的H盈利能力,砂K在2020年上半年毛利率分es新华汇富11%和36%,而行I的住宅板K平均毛利率s20%+。 我J|的物中心/I商比住宅物管服丈太@得更高的估值,因槠洌1)更高的盈利能力和(2)更`活的定rC制(汇富快讯更容易提r),@主要是由於|服者/I商的稀缺性е缕渥hr能力高於住宅/I商。 在上市公司中我^看好合景悠活(3913HKCHK$5.68),其主要W㈧1/香港及中国市场日报2城市的物中心。 它的商I板K在19年资杖/毛利s33新华汇富%/38%,其增L於未啄觐A⒊^住宅物I板K。 在其S富的漤目背下(16物中汇富快讯心在管6物中心),商I板K在2023年公司的I有望接近50%。 公司目前股r^其l行r低28%,主因是其IPO通^物分派因此指祷金的持股香港及中国市场日报⒈拥亍制u出”,但我估售接近完成。 公司目前21/22新华汇富E的市盈率16倍/10.9倍(Q利s6|/8.94|人民牛,其3年利}合年增L率s70%,我J樯坦馨K日u提升⑼庸乐抵毓馈 汇富快讯(R逸安)。