渤海证券-可转债周报：周期主线清晰，把握节奏-201125

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核心观点：渤海证券一级市场：可转债净融资额小幅波动11月18日至11月24日，可转债发行金额44.73亿元，共上市发行4只；共偿还可转债3只；可转债净融资额44.53亿元，较上周增加40.33亿元。

总体看，净融资额近期可转债周报小幅波动。

共有周期主线清晰3家公司通过证监会核准，为：韦尔股份、三诺生物、明阳电路。

二级市场：整体温和上涨11月24日，把握节奏上证综指报收3402.82点，周环比上涨1.88%。

中证渤海证券转债报收于369.70点，周环比上涨1.33%。

上证转债及中证转债两市周度成交合计2275可转债周报.78亿元，较上周减少18.4%。

申万行业涨多跌少，可转债行业及其所属正股行业涨多周期主线清晰跌少。

可转债涨幅居前行业分别为钢铁、食品饮料把握节奏、采掘、交通运输、休闲服务，成交额方面有色金属和汽车行较上周显著增加。

截止至11月24日，转股溢价率周环比上涨0.82渤海证券%至20.56%，位于19%分位；YTM周环比下跌0.37%至-1.88%，位于2%分位；隐含波动率环比下跌1.1%至28.37%，位于72%分位；转债均价环比上涨1.07元至130.18元，位于96%分位。

可转债个券本周涨可转债周报多跌少，涨跌幅整体缩窄。

筛选出估值较低，换手率增加的个券为：明阳转债、上机转债、龙蟠转债、新泉转债、正裕转债、永兴转债、火炬转债、泛微转债、远东转债、安20转债、欧派转债、滨化转债、今飞转债、文灿转债、盛屯转债、赣锋转债、久立转2、永鼎转债、常汽转债、桐昆转债、齐翔转2、伊力转债、雅周期主线清晰化转债、长信转债、东时转债、明泰转债。

市场回顾及投资把握节奏观点上周权益市场整体表现较好，沪深300自2015年之后重破5000点，转债受到权益市场影响多数表现较好，但受估值影响仍弱于权益市场。

我们认为，目前低价个券的选择范围较小，但渤海证券是个券价格可能并不会成为制约盈利空间的重要因素。

目前两条比较明晰的主线为周期类和部分消费类个券，周期型行业受到经济复苏的影响可能仍有一定的想象空间，比如机械设备、可转债周报电气设备、化工、有色；消费类个券中医药板块回调明显，但家用电器、汽车等部分个券仍存在一定的掘金机会，尤其是含有“十四五”提出的热点题材个券；另外仍可积极参与近期上市的新券。

依据渤海证券《可转债指数构建与因子选择――可转债专题报告周期主线清晰之二》选股模型，建议关注中矿转债、赣锋转2、东时转债、恩捷转债、泛微转债、安20转债、寿仙转债。

风险提示把握节奏权益市场大幅波动，赎回风险等。