新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-201210

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今日焦點:中國汽車行業數據–20年11月銷量持續增長企業消息/報告簡評中國汽車行業數據–20年11月銷量持續增長20年11月銷量增長維持穩健-20年11月廣義乘用車銷量達到211萬輛，環比增長4.4%/同比增長8.0%，連續5個月實現約8%增長。

累計銷量達到1,730萬，下降幅度進一步由20年1至10月的10.2%收窄至20年1至11月的8.3%。

運動型/轎車型同比增長9.9%/8.7%，而交叉型/多功能乘用車同比下跌5.0%/3.8%11月豪華品牌繼續領先，同比增長27%：特斯拉Model3/林肯/凱迪拉克銷量達到2.16萬/7,400/2.43萬輛，分別同比增長超380%/82%/45%寶馬/奔馳為6.83萬/5.79萬輛，同比增長12.1%/11.0%（10月同比增長8.8%/13.8%）自主品牌及主流合資分別同比增長9.0%/3.0%11月新能源車銷量同比增長136%，當中純電動車/插電混動車為14.2萬/2.6萬（同比增長145%/98%）批發銷量為226萬，環比增長9.2%/同比增長11.3%，而渠道庫存增加99,000輛，意味分銷商短線依然維持樂觀估計20/21年乘用車銷量同比下跌7%/增長7%-考慮到21年春節相對較遲（2月12日對比20年1月25日），我們預計20年12月銷量增長將降至約7%，因大部分春節前需求很可能跌入21年1月。

展望21年，我們估計整體銷量將同比增長約7%，受惠：（1）因疫情導致20年1至6月低基數效應（226萬輛，同比下降23%）；（2）21年春節相對較遲；（3）新能源車需求強勁；（4）21年上半年開始海外市場逐步復甦。

投資重點–我們於行業中偏好長城汽車（2333HK-HK$15.30），考慮到其20年11月銷量增長優於主要自主品牌（廣汽及吉利）及其運動車型銷售佔比較高（長城汽車：超75%，廣汽及吉利分別約46%/約60%）。

（孫晉誠）。