美尔雅期货-股指期货周报：内外施压股指调整，静待市场缩量企稳-201214

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市场回顾、流动性和资金面：随着10月、11月社融高点的确认，信用周期见顶回落，社融、M2增速逐渐放缓，市场随后大概率进入信用收缩周期，另一方面临近年末，市场担忧流动性相对偏紧，以及前期顺周期板块积累相对较多涨幅之后兑现，使得近期指数有所调整。

沪深300跌2.48%、上证50跌2.33%、中证500跌2.24%；IF跌2.54%、IH跌2.50%、IC跌2.21%。

截至12月11日当周，Shibor隔夜利率上行6个基点，DR007上行6个基点，银行间流动性边际收紧。

截至12月11日当周，沪深两市资金净流出2248.23亿，创业板净流出403.32亿、中小板净流出517.21亿，两融余额减少约119.41亿。

外资方面，北上资金净流入约69.59亿。

宏观基本面：11月M1-M2剪刀差缩减，显示实体资金运用活跃、企业投资延续改善，对实体经济修复形成支撑。

11月居民短贷保持增长支撑消费、企业中长期融资需求向好，社融增速与实体经济相匹配。

观点：国内方面，周末证监会表示沪深交易所正在修订退市规则，包括完善退并简化退市标准，并在全市场开展退市机制改革，叠加近期仁东控股事件或导致证监会严查题材股的可能性，恐将引发市场抛售部分题材板块，转而配置绩优权重的可能性。

从市场层面看，股指经过近期的持续调整，周五盘中加速调整并短期超跌后，尾盘出现技术性反弹。

但在目前监管趋严、年末流动性相对偏紧、外部扰动存不确定性的情况下，预计股指短期超跌反弹空间或有限，后市仍存震荡寻底的可能性。

风险提示：海外疫情反复拖累经济修复；信用违约风险。