混沌天成期货-贵金属周报：刺激预期升温，贵金属上扬 -201219

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核心观点：贵金属本周持续走高，黄金白银均已突破前期盘整空间。

驱动方面，实际利率继续小幅下探，10Y美债收益率在0.9%至0.92%的范围内波动，10Y通胀预期从1.87%上升至1.94%的水平，此前一周贵金属虽然有触底反弹，但是跟实际利率仍然略显背离，主要是受到疫苗出现带来的避险情绪下降所压制，本周的贵金属的上涨算是修复了这种背离。

实际利率之外的驱动因素，也是本周行情的关键所在，是美国的刺激政策再度出现进展，先是美联储12月议息会议鲍威尔进行了偏鸽派的表态，即明确了美联储将会继续增持美国国债并会在缩减购债规模之前提前向市场提供指引，同时表态可以考虑扩大资产购买力度以及调整债券购买的久期。

而财政刺激方面，两党再度往前迈进了一大步，均表示财政刺激有了实质性的进展，推出在即。

技术上看，贵金属基本已经突破了此前的调整形态，如果财政刺激能够顺利出台，那么贵金属基本就站稳突破，如果财政刺激再度受阻，那么贵金属将可能跌回调整区间之内，不过美国疫情仍然居高不下的情况下，刺激出台是早晚的时间，继续拿着远月的贵金属多单中长期来看，输时间难输钱。

策略建议：有持仓的继续持有远月多单，没持仓的等待财政刺激结果落地后再进行操作风险提示：疫苗进展再度超预期，刺激政策再度破产。