兴业证券-晨会纪要-201222

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今日重点推荐英国病毒变异影响当前的复苏预期吗？事件：12月21日，英国疫情反复和病毒变异引发市场震荡，对此我们认为：影响之一：若疫苗预期出现反复，全球市场可能出现震荡。

从大宗商品和权益市场估值来看，当前全球金融市场已“pricein”2021年较高的复苏预期。

当前金融市场将英国病毒变异解读为区域性事件，对疫苗的有效性并不担忧。

如果未来病毒变异对居民接种情绪产生影响，或甚至病毒变异使疫苗有效性降低，则全球金融市场存在波动加大的风险。

影响之二：从经济来看，中国经济、出口受欧洲疫情拖累较小。

从对中国经济本身的影响来看，中国的外需取决于两个因素：一是全球产业链修复过程中，整体需求的变化；二是中国的市场份额。

而过去几个月，从产业链角度来看，中国外需的改善很大程度上来自于美国，而欧洲的补库存周期仅刚刚开始一个月，其对总需求的贡献还较小。

如果海外疫情反复，甚至不排除可能使中国出口韧性保持更长时间。

整体而言，单从经济层面来看，欧洲疫情反复对中国经济、出口的负面影响较小。

【宏发股份(600885),审慎增持,维持】【兴业电新朱h团队】宏发股份可转债预案点评：时隔6年再次启动融资，管理层对公司及行业充满信心事件：公司发布了公司公告《宏发科技股份有限公司公开发行可转换公司债券预案》，拟发行不超过20亿元可转债，债券期限为6年，转股期限为可转债发行满6个月后的第一个交易日至到期。

本次可转债募集资金用于新增6.5亿只继电器/低压电器产能及零部件产能。

本次发行可转债是公司借壳上市以来时隔6年再次向资本市场募集资金扩充产能，是公司发展道路上的又一里程碑事件。

投资建议：公司是全球继电器核心供应商，本次扩产预计可支撑公司营收达到百亿以上规模，体现了公司对自身业务发展的信心。

我们调整了盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润分别为7.7/10.0/11.8亿元，对应12月18日市值的PE分别为49/38/32倍，给予审慎增持评级。

风险提示：可转债发行进度不及预期，产能扩产进度不及预期。