渤海证券-可转债12月月报：分化加剧，警惕双低个券陷阱-201230

《渤海证券-可转债12月月报：分化加剧，警惕双低个券陷阱-201230（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-可转债12月月报：分化加剧，警惕双低个券陷阱-201230（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点:一级市场:可特债净融资额小幅增长12月可转债共上市发行29只，发行金额577.35亿元，月环比增加340.58亿元;共有8家主体到期，偿还金额3.8亿元;可转债净融资额573.55亿元，月环比增加337.57亿元。

共有56家公司可转债发行前情况有新进展，较前月基本持平，有14家公司过会。

二级市场:分化加剧，警惕双低个券陷阱上证综指月环比上涨0.14%,报收于3396.56,点.中证转债月环比下跌1.2%，报收于363.96点。

沪深两市成交额合计15.18万亿元,月环比下跌13.22%;上证转债及中证转债两市月度成交额合计10542.19亿元，月环比下跌0.48%。

本月转债股性估值分化，市场情绪继续回落，后市仍以结构性行情为主。

申万行业及转债行业均涨少跌多，但转债优于正股。

转债涨幅居前的行业分别为钢铁、有色金属、食品饮料、建筑材料。

可转债（公募）存量330只，共计5300亿元，环比上涨10.02%。

多数行业转股溢价率抬升、隐含波动率回落，各行业历史分位数显示，通信、医药生物、轻工制造、传媒、银行转股溢价率目前位于各行业历史高位，公用事业、采掘、建筑装饰、电气设备、钢铁位于行业历史低位。

转股溢价率以及隐含波动率均较高的行业有医药生物、通信。

个券层面，涨少跌多，涨跌幅扩大。

共有75只个券收涨，247只个券收跌。

换手率大于100%的共有41只个券，数量较前月小幅减少。

行业方面多为周期类个券。

筛选出估值较低，换手率显著增加的个券共有12只，为:伊力转债、欧派转债、常汽转债等。

转债在月底由于发行规模增大、市场情绪偏淡，海波转债、永安转债、万顺转2、北陆转债、祥鑫转债五只个券出现破发的现象;高价个券中英科转债12月中旬突破2000元。

市场回顾及投资观点我们认为，权益市场仍处于震荡慢涨行情中，由于临近跨年，预计市场活跃度有所降低。

转债方面受到供给量增加与信用风险的冲击，分化加剧，部分双低类个券持续下滑，低价个券并不安全;波动率增加，部分高价顺周期品种本周出现调整。

在当下，单纯的自下而上的思路并不可取，应结合自上而下的思路，对于业绩兑现的转债应及时离场。

着重考虑顺周期、消费以及大盘稳健型转债，在个券筛选方面应考虑有业绩支撑、性价比较高的转债。

或前期受到信用风险波及，被错杀的个券。

维持关注安20转债、淮矿转债、恩捷转债、沪工转债、泛微转债、鹏辉转债、立讯转债、南航转债、广汽转债、光大转债。

风险提示经济发展低于预期、权益市场波动、政策不及预期等。