美尔雅期货-股指期货月报：2020指数新高收官，春季行情提前躁动-210104

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市场回顾、流动性和资金面：12月国内外市场处于真空期，全球市场开启经济复苏预期，在海外疫苗和新一轮刺激政策计划有望逐渐落地，叠加国内市场政治局会议落地、定调政策不急转弯，流动性情况超出市场预期的情况下，A股市场创年内新高，三大指数有所分化。

截至12月31日，12月沪深300涨2.85%、上证50涨2.44%、中证500跌0.93%；IF涨3%、IH涨2.37%、IC跌0.91%。

截至12月31日当月，Shibor隔夜利率下行2个基点，DR007上行15.16个基点，银行间流动性保持合理充裕。

截至12月31日当月，沪深两市资金净流出3941.61亿，创业板净流出808.9亿、中小板净流出825.41亿，两融余额增加约344.68亿。

外资方面，北上资金净流入约572.38亿。

宏观基本面：12月制造业PMI显示经济延续修复，生产保持强劲、需求进一步修复、价格保持增长，供需关系逐步改善，市场活力动力增强，但当前小企业生产需求仍然面临经营不稳定、波动大的困境。

观点：国内方面，在中央经济工作会议作出“连续性、稳定性、可持续性”的表态、以及中欧正式达成投资协定后，2020年最后两个交易日，三大股指出现大幅上涨，其中沪深300、上证50指数相继创出年内新高，市场风格仍偏向，一季度业绩具有相对确定性的绩优蓝筹股，使得上述股指在少量增量资金的推动下迭创新高，春季行情出现提前启动的迹象。

但需要注意的是，年末央行出台的金融机构房地产贷款集中度管理通知实施，导致元旦后银行放贷额度不松反紧，部分银行或已超限。

综合来看，预计市场消化上述利空后，股指周初仍存一定的上行动能，并维持短期上行趋势的概率较大。

风险提示：海外疫情拖累经济修复；信用违约风险。