渤海证券-可转债周报：分化行情加剧，周期小幅回调-210113

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核心观点：一级市场：可转债净融资额小幅波动1月6日至1月12日，可转债发行金额2.45亿元，发行规模环比减少3.55亿元，共上市发行1只；本周共偿还可转债2只，偿还金额0.36亿元；可转债净融资额2.09亿元，较上周减少3.18亿元。

净融资额近期小幅波动。

二级市场：分化加剧1月12日，上证综指报收3608.34点，周环比上涨2.26%。

中证转债报收于372.41点，周环比下降0.48%。

上证转债及中证转债两市周度成交合计3450.58亿元，较上周上涨27.83%。

可转债行业及其所属正股行业涨少跌多，可转债涨幅居前为医药生物、银行、食品饮料、采掘，下跌行业为居前为农林牧渔、汽车、休闲服务；成交额方面，商业贸易、建筑材料、化工行业成交额显著上升。

截止至1月12日，转股溢价率周环比上涨7.2%至32.26%，位于66%分位；YTM周环比上升0.28%至-0.77%，位于17%分位；隐含波动率环比下降0.75%至28.21%，位于66%分位；转债均价环比下跌1.78元至130.79元，位于99%分位。

可转债个券本周涨少跌多。

筛选出估值较低，换手率增加的个券为：电气转债、明泰转债、桐20转债、上机转债、安20转债、寒锐转债、隆利转债、蓝帆转债、中矿转债、巨星转债、赣锋转2市场回顾及投资观点我们认为，转债市场整体分化加剧，本周周期类及消费板块小幅调整，周期板块虽内部分化加剧，扰动、分歧增多，但仍保持良好的上涨趋势，后续对于持有此类个券更需注意把握节奏。

受到股性估值的回调以及权益上涨趋势的带动，当前为一季度布局的良好机会。

中长期看好消费行业、科技行业以及光伏主题转债；风格方面优质白马券值得持续关注，在个券筛选方面应考虑有业绩支撑、性价比较高的转债。

对于打新，则需要关注市场情绪，若情绪过冷或短期供给过多则需谨慎。

依据渤海证券《可转债指数构建与因子选择――可转债专题报告之二》选股模型，建议关注赣锋转2、安20转债、泛微转债、隆20转债、隆利转债、寒锐转债、伊力转债、至纯转债。

风险提示权益市场大幅波动，市场流动性大幅波动等。