混沌天成期货-贵金属周报：缩减购债预期扰动市场，贵金属弱势震荡-210117

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核心观点：贵金属本周开盘后小幅回升，周五美国12月零售数据出炉之后，贵金属再度下挫，基本回吐本周全部反弹的涨幅。

自从市场从美联储的议息会议纪要中解读中缩减购债指引之后，市场对于美联储正在讨论缩减货币政策的预期就开始升温了，悲观者最有力的依据就是2013年伯南克首次提出缩减购债（Taper）之后，美债长端收益率在之后的两个月狂飙100Bp,贵金属期间暴跌。

本周美联储多位官员和美联储主席陆续出来公开发言，尽管大部分的言论都带有中性偏鸽派的含义，但是并没有对市场预期产生决定性的扭转，市场其实需要的是美联储给出来一个确定性的信息，比如“美联储会匹配后续的财政刺激”，或者说“美联储不希望美债收益率上升过快”之类的。

长端美债收益率会受益于美联储缩减购债预期和通胀上行，而即将到来的拜登的新一轮财政刺激可能又会从供给端对名义利率带来提振，如果美联储没有重大的鸽派动作，实际利率整体上就会处于易涨难跌的阶段，贵金属就因此会比较麻烦。

策略建议：看不到美联储压制长端利率上行的表态，贵金属保持观望。

风险提示：疫情变异，疫苗接种超预期。