新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-210125

《新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-210125（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-210125（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

今日焦c:ナ思呀埽856HKCHK$7.14）h：借力服绽顺保加速I辙D型企I消息/蟾婧uナ思呀埽856HKCHK$7.14）h：借力服绽顺保加速I辙D型管ナ思呀20年上半年的I略有下滑（同比下跌4%），但公司ο掳肽甑幕厣充M信心，主要基於（i）分N返利⒃谙掳肽晔盏揭约埃ii）下游需求回暖。

因此，公司J樗的全年I⒃诤艽蟪潭壬线_到/超^A期（原指引：20年同比增L10-15%）。

a於服盏男枨蟛嘣鲩L以及其在|南市龅U展，我公司的未戆l展抱有酚^的B度。

企I系y和算板K推永增LC公司的毛利率19年的4.48%上升0.28百分c至20年上半年的4.76%，主要w因於企I系y和算板KI盏脑鲩L。

D售和管理（MSP）的毛利率分e7-10%和s30%（s卓毛利的s4.4%），而其IT分N部T的毛利率t少於5%。

公司估其企I系y和算板K在21年⑼比增L15-20%/30-50%（20年上半年同比增L14%/20%）。

根IDC，2019-2023年仁鲆模}合增速有望_54.7%。

公司正逐uIT分N商D型殡服丈桃宰プ∈C遇，我Υ顺酚^B度。

我A21/22年企I系y和算的收入份~⑦M一步增加至50%（20年上半年：45%），持m推游淼挠利增L。

_拓|南市雳C20年上半年，|南I盏姆蓊~卓收入高_23%（而19年21%）。

{藉其c全球300多家ITa品供商的合作夥伴PS，以及在|南市10年以上的，我J楣司在|南市鲚^同I有更大荨

K且其在|南市龅耐卣褂兄於降低我皇黾中性LU，槠I砹硪增Lc。

投Y焦c：目前21/22年Ay市盈率9.61/8.35倍，而^去5年平均市盈率6.2倍。

我相信公司重cU展(i)I蘸(ii)|南市龅鹇⒃谖2-3年韧涌沙掷m的增L及估值重塑。

但目前的股r很大程度上已反映了@些利好，我建h投Y者等待更好的r格入手，ナ思呀芤嘈柽M一步C明其在算I蘸|南市鲋械力。

(新A蟾谎芯俊