美尔雅期货-股指期货周报：经济下行、预期待落地，反弹恐难一蹴而就-211115

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市场回顾：在海外多国央行加息、国内降准预期减弱、房地产调控政策方向不变拖累投资预期、国内经济延续下行以及疫情反复的影响下，国内市场延续弱势震荡运行。

截至11月5日当周，沪深300跌1.35%、上证50跌2.01%、中证500跌0.44%；IF跌1.24%、IH跌1.85%、IC跌0.17%。

Shibor隔夜利率下行26个基点，DR007下行21.6个基点，银行间市场利率边际下行。

沪深两市资金净流出816.26亿，主板净流出882.24亿，创业板净流入37.96亿，两融余额减少约159.57亿。

外资方面，北上资金净流入约44.14亿。

宏观基本面：10月PMI指数延续下行、M1-M2剪刀差持续扩大、投资放缓，四季度经济下行压力仍存，施压指数上行空间；PPI四季度见顶、通胀向下传导，房地产监管趋松、宽信用预期升温，消费环比改善、进出口表现相对强劲，对市场形成支撑。

观点策略：11月份利空因素逐渐出尽，海外扰动减弱、大宗商品价格回落、PPI四季度有望触顶回落、房地产监管边际放缓，货币政策仍然具有边际改善的预期、市场风偏有所回升，但由于当前经济下行确认、内需和投资仍然相对疲弱，房地产政策扑所迷离，导致板块持续性不足，市场存在反复整固的可能性。

但总体来看，政策预期和消息面的空窗期对市场形成一定的支撑。

预计在政策预期落地前，国内市场或延续区间震荡的可能性较大，操作上，中长期来看可靠考虑逢低轻仓试多IH。

风险提示：中美关系恶化；宽松政策不及预期；经济加速下行。