混沌天成期货-聚酯周报：低估值下又增向上驱动 -210130

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观点概述：供应端开始对PTA链条的低估值产生反馈。

中金石化160万吨装置重启失败，将停车到2月底，中国PX总产能2600，中金石化占比6.15%；逸盛海南200万吨，恒力石化720万吨，新凤鸣500万吨，华彬石化140万吨共计1560万吨装置给出了3、4月份的检修计划，检修量占中国PTA5760万吨总产能的比重为27.08%。

无论是装置故障还是计划检修，其背后都是低加工费下企业的开工积极性大幅下滑，是利润下滑导致供应下降的经济行为。

27%的检修规模预示着PTA将进入去库格局，PTA的价格向上趋势明朗，PTA期货价格将创出反弹新高，不排除冲击4500点的可能。

MEG向上的驱动在于海外装置的大规模检修，截止1月底，海外装置开工率为72%，较正常时期的90%大幅下滑，EG中东和美国的春季检修正在开启。

虽然国内煤化工已经达到其成本线附近，MEG50%的进口依存度，以及港口定价港口货源来自进口的现状，都将推动MEG价格大幅走高，库存下降到一定幅度，价格跃升的动力就会非常强劲，不排除EG价格上冲5000点的可能。

短纤周度再次降库，库存依旧为负，短纤开工基本开满，供需偏紧的态势依旧是做多的支撑。

短纤价格近期表现将弱于原料，EG和TA有供应利好，短纤需求端目前处于季节性淡季，因此春节前短纤将被动跟涨，很难有超越原料的表现。

策略建议：PTA05多单持有。

EG海外检修，多单持有。

短纤多单持有。

风险提示：疫苗接种长时间推迟。