华西证券-地产债交易高频跟踪：11月以来地产债成交情况几何？-211117

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近期地产债二级市场波动较大，11月9日至11日，高估值成交占比持续降低，12日以来逐步恢复至平均水平；低估值成交77.9亿元，11日至12日低估值成交占比迅速提升，低估值成交占比明显高于高估值成交占比，15日以来低估值成交占比有所下降，但仍处于相对较高水平。

净价层面，11月上旬地产债平均成交净价呈现下跌趋势，11月9日跌至80.79亿元。

10日起部分地产债成交净价大幅反弹，至15日平均成交净价升至84.75元，16日平均成交净价有所回落。

分企业类型来看，本月央企、地方国企地产债平均成交净价依然围绕100元附近，民营地产债波动较大，9日成交平均净价下探至72.95元，10日至12日平均成交净价持续上涨至80.75元，15日开始有所回落。

我们根据截至11月10日晚11月各主体平均成交净价将房企分为四组。

①小于30元主体：平均成交净价11日起波动上升，对应债券换手率自11日持续上升，交易活跃；②介于30-50元主体：平均成交净价波动最大，12日平均成交净价大幅提升，15日有所回落；③介于50-80元主体：平均成交净价11日起持续升高，16日有所回落；本组地产债11月10日以来平均换手率显著升高；④大于80元主体：平均成交净价则相对稳定。

风险提示政策调控超预期，房企再融资持续收紧。