信达期货-股指策略周报：通胀难达预期，维持单边做多T2106-210321

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市场核心逻辑上周市场大幅杀跌，市场风险偏好持续下行，中证500比上证50和沪深300更加抗跌。

其中，上证50大幅下跌3.32%，沪深300大幅下跌2.71%，创业50大幅下跌4.29%，然而中证500仅仅小幅调整0.25%。

中证500相对沪深300和上证50相对抗跌的主要原因是受到美股机构抱团标的的大幅杀跌的影响，导致A股相应机构抱团板块同步杀跌（如白酒、消费、新能源等板块）。

本周建议股指期货保持观望，维持做多T2106合约，止损位96，目标价99（对应10年期国债收益率3%）。

我们认为10年期国债收益率将会持续下降逼近3%，核心逻辑如下：通胀不及预期，有色金属和稀有金属难免大幅调整，导致沪深300成分股更受避险资金青睐。

由于中国经济提前复苏加上海外经济复苏迟缓，国内工业原料或者依赖进口的原材料大宗商品价格受到供需错配的影响而大幅上涨，但是供给短缺很快会因为疫苗接种带来海外经济复苏而弥补，导致国内大宗商品价格下行压力倍增，进而导致RMPI和PPI在3月份预期下滑，进而导致10年期国债收益率向下调整。

碳中和产业政策短期内见效较慢，避险情绪加重带动国债期货价格上涨。

虽然碳中和、碳达峰等环保政策不论是在力度上还是执行上都较强，但是仍然无法改变中美谈判破裂等短期事件冲击带来的利空，而且碳中和政策不仅仅是削减了工业大宗商品的供给，还削弱了其下游需求，导致工业原料下游需求不及预期，再加上社融超预期等多方面边际偏宽松的因素叠加，导致10年期国债收益率仍有进一步下降的动力。

操作建议维持做多T2106合约，止损位96，目标价99（对应10年期国债收益率3%）。