新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-210413

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企I消息/蟾婧u舜宇光W（2382HKCHK$175.10）-2021年3月dR^出量攀CR^和z像模M出量保持定，dR^一季度g性超出A期。

3月手CR^出量_到1.307|部，h比增L0.8%/同比增L14.8%，主要由於（1）智慧手C出量回升以及（2）大中端市龇蓊~的M一步增L印

手CR^第一季度的出量4.081|，同比增L28.0%，孜1H21A期的51.2%，超出了全年15-20%的增L指引。

考]到手C芯片短缺淼牟环定性，我S持2021年出量同比增L22%的Ay。

3月z像模M出量6,000f套，h比下降9%/同比增L52.1%，主要由於中低端a品之g的加。Q-Tech3月出量：3,600f套，h比增L13.2%/同比增L10.2%）。

管3月出量有所放，但第一季度的出量_到1.91|，同比增L43.3%，高於20-25%的全年指引，孜1H21A期的56.5%。

我J槭CR^/z像模M利率在2021年⒈３址定，N售Y的M一步改善有望抵N平均售r的降低。

3月dR^出量旁鲩L至650f，h比增L12%/同比增L49.6%。

第一季度dR^的出量_到1,960f，同比增L61.2%，孜1H21A期的61.4%，h超全年20-25%的指引。

我J2021年需求持m牛出量⒃鲩L25%，利率至少_到40%。

基於汽N量的加速增L及诬安bR^盗康脑黾印

估值FY21E市盈率28倍C我估收入⑦_到人民46.3|元/54.3|元/63.9|元，相於FY21-23ECAGR的18.9%，盈利上行樱1）於A期的dz像^需求;（2）M一步U大市龇蓊~，（3）最有可能成iphone13的R^供商。

公司目前的FY21E市盈率28倍，我J樵估值合理。

我建h投Y者逢低吸{。

(王k)。